自2022年底以(yǐ)来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出积极回暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题(tí)层(céng)出不穷，基金经理(lǐ)也随之(zhī)调仓换股，成(chéng)为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的(de)披(pī)露，将明星(xīng)基金经理们近期投资动向(xiàng)逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基(jī)金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了(le)基金经理对后市的基本看法。多数(shù)明星基金经理在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的(de)投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不少人士(shì)看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年(nián)股票市场有信心，未来将继续(xù)保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的(de)表(biǎo)现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季(jì)报(bào)也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他(tā)对(duì)一季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智(zhì)能(néng)）很(hěn)可能是一次全新的(de)技术革命(mìng)，但直言(yán)客观上当下的研究认(rèn)知还不(bù)具备对相关(guān)标的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续维持高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民(mín)关注的基金经(jīng)理(lǐ)，他是国内(nèi)首(shǒu)位千亿(yì)级(jí)主动权(quán)益基金经(jīng)理(lǐ)，手(shǒu)握巨资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看(kàn)，相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理的4只基金在(zài)今年(nián)一季度(dù)仓位基本都维持高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四(sì)只(zhǐ)基金中规模最大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值(zhí)比(bǐ)例的(de)94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金(jīn)在一(yī)季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持(chí)有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基金(jīn)基本维(wéi)持(chí)和去年底(dǐ)的差(chà)不(bù)多(duō)的港股仓位，基(jī)本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤(kūn)在易方(fāng)达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科技等行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业(yè)的(de)配置，另外，在(zài)区域(yù)分布(bù)上配(pèi)置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵(guì)州(zhōu)茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时(shí)刻保持(chí)一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不(bù)需(xū)要大量的(de)行(xíng)动，而(ér)是极(jí)大的耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原(yuán)则(zé)，等到(dào)机会时全力出击。他(tā)一直(zhí)保持着偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不大(dà)，贵州(zhōu)茅台再次成为该基(jī)金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三(sān)大(dà)重仓股，而在去年末，该(gāi)基金前(qián)三(sān)大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋(yáng)石油新(xīn)进前十大重仓股之列，而药明生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优(yōu)质企业三(sān)年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精选和易(yì)方(fāng)达优质精选的(de)头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基(jī)金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽(suī)然(rán)一(yī)季度末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选的(de)第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去年(nián)底(dǐ)已经进行了(le)减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有港交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其(qí)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句业内(nèi)首位主动权益基金管理(lǐ)规模超(chāo)过千亿的(de)基金经理，但近两年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规模(mó)基本和去年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季(jì)度(dù)末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季(jì)度(dù)末，易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报中(zhōng)都会清晰写(xiě)道自己的投(tóu)资(zī)思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到(dào)，基本面价(jià)值投资很吸引人(rén)的一点是，投资(zī)者可(kě)以用很长一(yī)段时间来充分观察公(gōng)司(sī)的发(fā)展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨大(dà)的成长(zhǎng)潜力(lì)之后，再买入也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资(zī)的优势(shì)之一在(zài)于可积累(lèi)性。具(jù)体(tǐ)来说，积累体现(xiàn)在对基(jī)本(běn)面(miàn)分(fēn)析方法(fǎ)的理解(jiě)和(hé)对具体行业(yè)和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者(zhě)未(wèi)来更可能(néng)做(zuò)出对具体投资标的(de)内在价值的(de)准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累(lèi)的重(zhòng)要(yào)性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将长期复(fù)合(hé)回报作为(wèi)终级目标(biāo)，可(kě)积(jī)累性就是这一目标的最重要保障，选择一条可积累的(de) “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全(quán)球产业(yè)升级的经验，持续做深入(rù)的研究积累，争取(qǔ)构建(jiàn)一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业选出好的公(gōng)司。识别出好公司是如(rú)此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过高(gāo)，在(zài)其他(tā)情(qíng)形下，好公司(sī)都(dōu)会给投资者带(dài)来(lái)长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财务数(shù)据进(jìn)行系(xì)统整理(lǐ)和分析，是理解企业基(jī)本面的核心手段之一。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量的数(shù)据(jù)可(kě)以(yǐ)用来(lái)检验并修正调研中(zhōng)对企业形成的定(dìng)性感知(zhī)。如果(guǒ)能(néng)对一家公司(sī)过去(qù)和当前(qián)的财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可(kě)能正确评判这家公(gōng)司(sī)的(de)未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣，那(nà)就(jiù)看看它的年报，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅(yuè)读了年报中的附(fù)注(zhù)，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都(dōu)经历过(guò)短(duǎn)期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经(jīng)历(lì)过市场先(xiān)生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它们成(chéng)功的模(mó)式往往没有变(biàn)化，通过(guò)深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也(yě)通常意味着长期(qī)可观的(de)收益。

　　刘(liú)格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一(yī)季度末该(gāi)基金保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的(de)94.14％略有下滑，但基本是(shì)高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎升级(jí)一季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓(cāng)股均出(chū)现在该基(jī)金去年(nián)四季度末(mò)的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的(de)行(xíng)业为(wèi)新科(kē)技(jì)技术演(yǎn)绎预测中的相关行(xíng)业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造(zào)业资产经历(lì)了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预(yù)期、国(guó)际关(guān)系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是高端(duān)制造(zào)业相对表(biǎo)现(xiàn)不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了(le)前十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐观(guān)的态度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。对本基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当前(qián)市场(chǎng)的参(cān)与资(zī)金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度预期(qī)也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题逻辑(jí)的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换(huàn)速度都(dōu)会可预见(jiàn)地加(jiā)大。这对(duì)于投资人(rén)而言，在新信息的(de)处理上(shàng)提高了难度，短期内(nèi)基(jī)本(běn)面估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)的压力也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的(de)选择也(yě)就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资组合，如何(hé)展望未来市场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常(cháng)受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理的易(yì)方达新经济基金中(zhōng)回顾(gù)一(yī)季度市(shì)场(chǎng)行情时(shí)表示，一(yī)季度(dù)中国(guó)经济整体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居民消费和企业(yè)投资的信心(xīn)恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续加(jiā)杠杆(gān)的动力不(bù)强，复苏(sū)力(lì)度相比市场(chǎng)乐观预期(qī)仍(réng)有一定差(chà)距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融(róng)风波(bō)暂时平(píng)息，但也(yě)让投资(zī)者(zhě)担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是(shì)当下复杂环(huán)境下各(gè)种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不多的(de)经济基(jī)本面遇到(dào)无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和部分国企相关板块获(huò)得了边际资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等(děng)板块表现突(tū)出，而新能源、金融地产等行业则(zé)录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面(miàn)驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不(bù)多，主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括行业(yè)上用医药(yào)替(tì)代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则逆向(xiàng)增(zēng)持了(le)一些由于短期基(jī)本(běn)面一(yī)般或(huò)者机(jī)构调仓导(dǎo)致股价(jià)下跌，但(dàn)长期(qī)市(shì)值空(kōng)间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看(kàn)，此前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句"刚刚，张(zhāng)坤、刘格菘等顶流发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150608272.png">

　　作(zuò)为一季度(dù)唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也(yě)从上(shàng)一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙(lóng)头中(zhōng)的(de)巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头中的抚顺(shùn)特钢(gāng)，三(sān)只个(gè)股一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德(dé)时(shí)代也退(tuì)出前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他(tā)对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的(de)研(yán)究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能是一次全新(xīn)的技(jì)术革命，将极大提(tí)升全社会的(de)生产(chǎn)效率(lǜ)，但(dàn)客观上我们(men)当(dāng)下(xià)的研(yán)究认知还不具备对(duì)相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后，也(yě)不(bù)太(tài)符(fú)合我们“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格(gé)买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理念(niàn)，因此会选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继续(xù)对产业和公司进行跟(gēn)踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资(zī)时机(jī)出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还(hái)分享了自己最(zuì)新的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并(bìng)最终映射到(dào)投资上(shàng)来(lái)获得(dé)内啡肽。投资和人(rén)生一样，每(měi)天都可以做选择，但终其一生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻的正是在(zài)每一次(cì)关(guān)键选择(zé)时将(jiāng)胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望(wàng)二(èr)季度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的(de)链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美等(děng)新兴(xīng)市(shì)场获得了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内主要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢(huī)复，部分行(xíng)业已经进入库存周期(qī)的(de)尾段，我们可能真(zhēn)的(de)只需要一点点信(xìn)心，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带入正循(xún)环。一如当下的证券市(shì)场，我们也衷心的希望其能(néng)够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副(fù)总(zǒng)经理朱少醒一季度持(chí)仓基本保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商、新能(néng)源等板块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一(yī)季度前十(shí)大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液(yè)依(yī)旧位居富(fù)国天惠基金(jīn)前三大重(zhòng)仓(cāng)股，金域医(yī)学(xué)新进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料显示(shì)，金域医(yī)学(xué)是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服(fú)务企业，通过不断积累(lèi)的(de)“大平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大(dà)样本和(hé)大数据”等(děng)资(zī)源优势，为(wèi)全(quán)国各级医疗机构(gòu)提供(gōng)领先的医学诊断信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度新进富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股，受益(yì)于(yú)生命科学业(yè)务(wù)增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个股(gǔ)则在一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季(jì)度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度(dù)实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)在3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持(chí)宽(kuān)松，前几年(nián)实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏(piān)好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管目(mù)前数据(jù)上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但我们应(yīng)该看到是(shì)积极的因(yīn)素正在发挥作用持续(xù)的(de)进程中(zhōng)。更要(yào)重视的(de)是市(shì)场的(de)整体估值依然处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益市场处在(zài)较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面临(lín)的重重困(kùn)难(nán)终将找到解决(jué)的出路。投资(zī)者当前(qián)选择承(chéng)受市场波(bō)动对应的预期回报(bào)水平的是(shì)相当合适的(de)。未来我们(men)依然会致力(lì)于(yú)在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次(cì)季报披露时反复强调，我们(men)并(bìng)不具备精确预测(cè)市场短期趋势的可(kě)靠能(néng)力(lì)，而(ér)把精力集中在(zài)耐心收(shōu)集具有远(yuǎn)大前景的(de)优秀(xiù)公(gōng)司(sī)，等(děng)待公司(sī)自身创造价值的实现和(hé)市场情绪在未来(lái)某个时点的周(zhōu)期性(xìng)回归。个股(gǔ)选择层面，本(běn)基金偏(piān)好投资(zī)于具有良(liáng)好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企(qǐ)业，有更大的概率能在未(wèi)来为投资(zī)者创造(zào)价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是(shì)成长型基金获(huò)取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投大消(xiāo)费板块的基金经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重金”的刘(liú)彦(yàn)春一季度如何调(diào)仓(cāng)换股，他(tā)又是如何看待(dài)未来(lái)市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道(dào)，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然(rán)坚持(chí)自(zì)下而上(shàng)精选个股而非择时的(de)投资风格，保(bǎo)持合(hé)同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为(wèi)白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其前(qián)十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免(miǎn)加仓力度最(zuì)大(dà)，一季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的(de)集团新进前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变(biàn)化对国(guó)内资本市(shì)场造成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关(guān)系再(zài)度紧张。国(guó)内强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外(wài)风险事(shì)件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是今年主要(yào)宏观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程(chéng)，特别是居民和(hé)中小企(qǐ)业，需要时间修复资产(chǎn)负债(zhài)表、修(xiū)复信(xìn)心。随着(zhe)经济逐(zhú)步正常化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必(bì)然事(shì)件，消费今年大概率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期(qī)公布(bù)的社融和地产(chǎn)数据(jù)分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行暴雷(léi)反映出加息过快带来的(de)金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速(sù)度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底层资(zī)产问题不大，海外(wài)央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出(chū)现金(jīn)融危(wēi)机(jī)的(de)风险不(bù)大。欧美(měi)等发达国家(jiā)通胀和金融风险并存(cún)，处理(lǐ)难(nán)度较大，这(zhè)也意味着全球无(wú)风险收益率在相对(duì)顶部位(wèi)置，国家之家沟通(tōng)对话、加(jiā)强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨的路上。除(chú)了继续(xù)关(guān)注整(zhěng)个经济(jì)体(tǐ)发展(zhǎn)状(zhuàng)况之外，我们可以(yǐ)将(jiāng)目光(guāng)更多放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在过去几(jǐ)年始终做正(zhèng)确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关(guān)注宏观数据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可以让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期待(dài)为持(chí)有人(rén)创造良好收益。

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