在股市高点成立的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建议(yì)基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基(jī)金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发(fā)基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低于五千万元，彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关(guān)监管报告和信息披(pī)露程序后终止基(jī)金(jīn)合(hé)同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研(yán)究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投资策(cè)略(lüè)可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模(mó)要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式(shì)权(quán)益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面(miàn)具有明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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