今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(z中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵hèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国(guó)特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系背景下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的(de)对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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