在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达(dá)到27％，体日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格，让价(jià)格走(zǒu)在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的(de)人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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