2022年(nián)是国内实施“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源的重点领域，光(guāng)伏设备行业备(bèi)受瞩(zhǔ)目。尽管(guǎn)在政策扶持和行业高(gāo)成长性背景下，上市企业产量不断扩大，营收、归(guī)母净利润不断增(zēng)长，但(dàn)行(xíng)业内上中下游板(bǎn)块的(de)盈(yíng)利能力分化严重，亟待引(yǐn)起注意(yì)。

　　金融界上市公司研究院(yuàn)的数据显示，光伏设备产业(yè)链盈利参差不齐。光伏设备(bèi)行(xíng)业主要分为5大板块，分(fēn)别是(shì)上游的硅料硅片生(shēng)产加(jiā)工板块，中下游的光伏加工(gōng)设备、逆(nì)变器、光伏辅材和光伏电池组件。利润结构整(zhěng)体呈现金(jīn)字塔(tǎ)结(jié)构，上游板块(kuài)处(chù)于金(jīn)字塔底(dǐ)层，2022年3家相关企业净增(zēng)长的利润(rùn)贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企(qǐ)业总体利润贡(gòng)献(xiàn)度小，且(qiě)毛利率不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格(gé)下行预期(qī)增加，结(jié)合对企业经营数据变化的分析(xī)，可(kě)以看出：光伏设备(bèi)的上游将(jiāng)迎来降价与去库(kù)存阶段，这对于(yú)中下(xià)游企业来说(shuō)意味着原材料成本得到控制，利(lì)于(yú)企业经营(yíng)能力提(tí)升。

　　归(guī)母净利润突破千亿，八成企业利润(rùn)增长

　　在“双(shuāng)碳战略”背景(jǐng)下，作(zuò)为清洁能源重要方向的光伏设(shè)备，市场(chǎng)加大对上市(shì)公司的扶持力度。金融界上市公司研究院统计发(fā)现，行业(yè)中48家(jiā)上市(shì)公司，有33家2022年获得的政(zhèng)府(fǔ)补助(zhù)较2021年增加；累计获(huò)得政府(fǔ)补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后，与之同(tóng)步的是(shì)上市企业经营规(guī)模不断扩大，利润增速可观。产量方(fāng)面来看，根(gēn)据国家能源(yuán)局(jú)数据(jù)，2022年多晶硅产(chǎn)量(liàng)82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电(diàn)池片产(chǎn)量318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产量288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以看出，光伏(fú)制造端(duān)产量均实现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利(lì)方面来看，2018年光(guāng)伏设备行(xíng)业(yè)实现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复(fù)合增速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平(píng)均归母净(jìng)利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的(de)企(qǐ)业，分别为8家、12家和19家(jiā)。仅有福斯特、安彩高科等9家企业2022年业(yè)绩下(xià)滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现(xiàn)归母(mǔ)净利(lì)润23.28亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)1954.33％，增速居行业第(dì)2。公(gōng)司在去(qù)年(nián)电(diàn)池片环(huán)节尤其(qí)是大尺寸电池处于供不应求的状态(tài)，年(nián)内(nèi)累计实现电池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利(lì)能力持续提(tí)升。

　　表格：2022年光伏设备行业归母净(jìng)利润增(zēng)速居前的(de)企(qǐ)业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　上(shàng)游板(bǎn)块(kuài)毛利率(lǜ)2年增(zēng)长20个百分点，3家企业(yè)净利润贡献过半

　　光伏设备(bèi)行业整体毛利率为22.91％。对(duì)各板(bǎn)块毛(máo)利率分析发现，上中下游(yóu)呈现的结(jié)果参差不(bù)齐，上游硅料硅片享(xiǎng)受到(dào)光伏产业的(de)红利，行业有竞争(zhēng)壁垒，参与厂商较少(shǎo)，企业毛利率较高(gāo)；而(ér)中下(xià)游多数板块毛利率(lǜ)不及行业平均。

　　数(shù)据显示(shì)，上游的硅料硅(guī)片2020年毛利率(lǜ)为(wèi)23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利(lì)率第2低，仅高过(guò)光伏(fú)电(diàn)池组件。但2022年板块(kuài)毛利率(lǜ)上(shàng)涨至43.61％，成为光(guāng)伏设(shè)备行业毛(máo)利率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的板块。

　　硅料硅片(piàn)板(bǎn)块毛(máo)利率(lǜ)较(jiào)快提升，首(shǒu)先是源于供不应求(qiú)背景下的涨价。作(zuò)为光伏设备(bèi)行业(yè)的原(yuán)材料方，硅料硅片板块(kuài)可以形容其(qí)为“卖铲人”。2022全(quán)年虽(suī)然(rán)硅片价(jià)格波动巨大，但从2020年以来(lái)的数据(jù)来看，硅片价格(gé)依然(rán)处于高位。特别是上半年硅片价格持(chí)续高(gāo)位(wèi)运行，硅片需(xū)求(qiú)端旺盛(shèng)之下(xià)，众多硅(guī)片、电(diàn)池厂(chǎng)商纷(fēn)纷与(yǔ)硅料企(qǐ)业签订巨额订单，提前完(wán)成备货。

　　上(shàng)游的头部企业代表之一(yī)通(tōng)威(wēi)股份，曾在2022年报中提及量价双升，指出受益于多晶硅产(chǎn)能(néng)缺口，相关(guān)产品持续扩(kuò)产，价格(gé)同比上涨显著，进而(ér)带动毛利率提升。

　　其(qí)次(cì)，硅料硅片板块进入壁(bì)垒高，深耕(gēng)该领(lǐng)域的企(qǐ)业容易形成规模效应。这一(yī)板块仅(jǐn)有3家上市公司，不容(róng)易形成恶性竞争。2022年，3家企业业(yè)绩均呈现爆发式增长，平均归母净利润增速为172％，特别(bié)是大(dà)全能源2022年(nián)归母净利润(rùn)191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值得(dé)注意的是，48家光(guāng)伏设备行业2022年累(lèi)计(jì)归母净利润增长606.30亿元，而(ér)通(tōng)威股(gǔ)份、大全能(néng)源和TCL中环3家硅(guī)料硅(guī)片(piàn)企业归母净利(lì)润就增(zēng)长了337.05亿元(yuán)，占(zhàn)比为55.59％。而这3家企业2022年总共实现(xiàn)归母净(jìng)利润516.66亿元，占光(guāng)伏设(shè)备(bèi)行(xíng)业整(zhěng)体归母净利润的(de)49.13％。

　　表(biǎo)格(gé)：3家硅料硅片企业(yè)经营情况

　　制图(tú)：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　光伏(fú)中下(xià)游”内卷”，中游两大板块平(píng)均毛利(lì)率不超(chāo)17％

　　相比(bǐ)风光的上游，中下游涉及(jí)光伏电池组件、光伏(fú)辅材等领(lǐng)域参(cān)与厂(chǎng)商(shāng)较多，企业(yè)间竞争激烈。整(zhěng)体而言(yán)，光伏设备中下游板块2022年毛利率呈现下行趋势，45家企业平均毛利率下滑(huá)0.72％，进而影响公司(sī)盈利情况(kuàng)。上(shàng)游硅(guī)料硅片爆赚的(de)背后(hòu)，是中下(xià)游45家企业(yè)2022年归母净利润累计(jì)增长269.25亿元，净利润增长贡献没有过(guò)半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来看(kàn)，中下游(yóu)领域的光伏加工(gōng)设备(bèi)和逆(nì)变器毛利率3年(nián)来基本持平，而光伏辅(fǔ)材(cái)和(hé)光伏电(diàn)池组件毛利率下滑明显，特别是光伏电(diàn)池(chí)组件成为(wèi)毛利率最低(dī)逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的的板块。

　　表格：光伏(fú)设(shè)备(bèi)行业不同(tóng)板块(kuài)的毛利(lì)率情况

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　具(jù)体来看，光(guāng)伏电(diàn)池组件板块11家上市公司(sī)，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企(qǐ)业隆基(jī)绿能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集(jí)成(chéng)和亿晶光(guāng)电毛利(lì)率(lǜ)不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板块涵盖(gài)18家企业，企业数量(liàng)较多竞争激烈。这一板块毛利率2020年(nián)以来逐年下滑，2022年平(píng)均毛利(lì)率(lǜ)为16.85％。其中，由于原材料涨价(jià)等因(yīn)素影(yǐng)响，福莱(lái)特的主(zhǔ)业光伏玻璃毛利率下降12.39个百(bǎi)分点(diǎn)，影响(xiǎng)整体(tǐ)毛利率。

　　相比而言(yán)，逆变器板块有6家企(qǐ)业，数量(liàng)相对较少(shǎo)，板(bǎn)块整体毛利率为32.02％。禾(hé)迈(mài)股份的(de)毛利率在该板(bǎn)块第(dì)一(yī)，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的(de)绝对(duì)龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以上。公司去(qù)年逆变(biàn)器全球出货量(liàng)达77GW，逆变设备全球累计装机量已突(tū)破(pò)340GW，逆变器在全球主流市(shì)场占有率(lǜ)第一。

　　硅料硅片存货周转速度放慢，中下(xià)游(yóu)盈利能(néng)力有望改善

　　光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业(yè)上游“躺赚(zhuàn)”，中下游(yóu)“内(nèi)卷”是行业写照，而自(zì)2022下半(bàn)年硅料硅片价格(gé)自(zì)高位走出(chū)下(xià)行趋势(shì)，行(xíng)业格局将发生怎样的(de)改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅片的阶段高点，多数硅片价格下跌幅度超(chāo)过30％。根(gēn)据中(zhōng)国有(yǒu)色(sè)金属工业协会硅业分(fēn)会公布的最(zuì)新(xīn)数据，5月11日当周M10单晶硅(guī)片价格区间在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均(jūn)价降(jiàng)至5.25元/片，周环比降(jiàng)幅为(wèi)16.4％；G12单(dān)晶(jīng)硅片价格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片(piàn)，周环比降幅(fú)为9％。

　　从3家硅料(liào)硅片企业的经营(yíng)数据也(yě)可看出(chū)硅片价格(gé)下(xià)跌对上游(yóu)公司盈利的(de)影响(xiǎng)。今年(nián)一季度，大全能(néng)源实现归(guī)母(mǔ)净利(lì)润29.11亿元，同比(bǐ)下滑32.49％；通(tōng)威股份和TCL中(zhōng)环相比2022年同期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企业(yè)今年一季度存货周转(zhuǎn)率(lǜ)数(shù)据发(fā)现，无论是环(huán)比(bǐ)还是同(tóng)比，相较而言都(dōu)有明(míng)显下行趋势，说明当前有库(kù)存(cún)积压风(fēng)险(xiǎn)。以大全能源为例，2022年一季度存(cún)货(huò)周(zhōu)转率为2.08，今(jīn)年(nián)同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅片企(qǐ)业存货周转率变(biàn)化趋(qū)势

逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的ign="center">　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　专业人士(shì)认为(wèi)，上(shàng)游(yóu)硅料硅(guī)片面临短(逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的duǎn)期供(gōng)过于求(qiú)的局(jú)面，在清(qīng)理库存的阶段下，硅片(piàn)价格还有进(jìn)一(yī)步下行空间。这对于光伏电池组件(jiàn)、光伏加工设备等对中下游板块，将(jiāng)能(néng)较好控制原材料成(chéng)本(běn)，对提升(shēng)毛利率、营收(shōu)率(lǜ)等(děng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的