原本被(bèi)视为极(jí)其艰难的(de)2022年，白酒(jiǔ)上市企业却(què)又(yòu)一次集(jí)体刷高了业绩(jì)。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年年报及2023Q1财报已经披露完毕，整体来看，稳健增申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思长依然是白(bái)酒(jiǔ)行业主旋律。20家上市白酒(jiǔ)企业营收(shōu)总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润实(shí)现1305亿元(yuán)，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等(děng)头(tóu)部企业营收净利再创新高(gāo)，14家白(bái)酒(jiǔ)上(shàng)市企业营(yíng)收取得了两位(wèi)数增长。在打响疫(yì)情后(hòu)首个春(chūn)节动销战(zhàn)后，今(jīn)年一季(jì)度(dù)白(bái)酒业(yè)普遍实现“开门红(hóng)”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位数增长。

　　钛媒体APP注意到(dào)，过去三年(nián)，外(wài)部环境对白酒(jiǔ)造成了(le)不可忽(hū)视(shì)的影响，穿透最新的业绩来(lái)看，头(tóu)部酒企(qǐ)的(de)抗压(yā)能(néng)力足够强大，经营稳定，且引导行业结(jié)构性(xìng)增长。但(dàn)随着白酒行(xíng)业集(jí)中(zhōng)度提升，头部酒(jiǔ)企持续向(xiàng)前，非名酒(jiǔ)品牌难(nán)以望其项(xiàng)背，因此(cǐ)圈地“内卷”。此起(qǐ)彼伏间，正处于新(xīn)一轮(lún)调整周(zhōu)期的(de)白(bái)酒行(xíng)业，分化加剧。而今年，白酒企业(yè)的一个共同主题是去库存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒结构性增长，强(qiáng)者恒强

　　根据(jù)中国酒业协会公布的数据，2022年白(bái)酒行业营(yíng)收(shōu)6626.05亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿元，同(tóng)比增长29.4％。这(zhè)当中，20家(jiā)白酒上市(shì)企业营(yíng)收和利润(rùn)分(fēn)别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒(jiǔ)结构(gòu)性增长的表现之一是优势品(pǐn)牌正(zhèng)在(zài)持续拥抱红利。白酒产量、销(xiāo)量已经(jīng)连续多年下降，行(xíng)业集中(zhōng)度不断提(tí)升，存量(liàng)竞争格(gé)局下(xià)企业(yè)间(jiān)挤压式竞争已经临近(jìn)赛点。

　　这样的业态(tài)促使白酒行业内部强(qiáng)者恒强(qiáng)，“名酒时代”背景下，头(tóu)部酒企成为产业经济增长的(de)主要动力。年(nián)报显示，头部名酒企业(yè)基本保持了两位数增长，20家白(bái)酒上(shàng)市(shì)企业营收(shōu)3563.45亿元，营(yíng)收榜前六(liù)就贡献了近3000亿元，占比超80％；前五强净利润也在(zài)2022年首次突破千亿大关。

　　举例申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思而言，贵州茅台(tái)2022年实(shí)现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利(lì)润627.16亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.55％。今(jīn)年(nián)一季度(dù)营(yíng)收393.79亿元，同比增(zēng)长18.66％；净(jìng)利润208亿元，同(tóng)比增长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不(bù)遑多让，2022年营收(shōu)739.69亿元(yuán)，同比增长11.72％；归母净(jìng)利润266.91亿元(yuán)，同比增(zēng)长14.17％；2023一(yī)季度，营收311.39亿(yì)元，同比增长13.03％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品(pǐn)产业分析(xī)师(shī)朱丹蓬告(gào)诉钛媒体APP，“名(míng)优酒保持了良性(xìng)的增长，疫情放开后消费场景的多元化(huà)，对于中国白酒的复(fù)兴(xīng)是(shì)一个非常好的加持。”

　　白酒结构性增长的(de)另(lìng)一个特征是，在过去取得了(le)稳定增长和快速发展的企业，基(jī)本形成了中高(gāo)端驱动增长(zhǎng)的发展模式，这在年(nián)报中得以体(tǐ)现。

　　2022年，洋河、汾酒(jiǔ)、古井(jǐng)贡、迎驾、舍得等，产品上除高端一如既往(wǎng)强(qiáng)势以外，其中高(gāo)端产品销(xiāo)量都以超两(liǎng)位数的涨(zhǎng)幅(fú)增长。头部品牌产品线(xiàn)全价(jià)格带布(bù)局(jú)，二三(sān)线品牌聚焦中(zhōng)高端，白酒产业不约而同都在进行产品结(jié)构优化。

　　也(yě)正是因(yīn)为(wèi)产品(pǐn)结(jié)构优(yōu)化的需(xū)要，白酒(jiǔ)技改扩产推动了各酒企、产区的优(yōu)质(zhì)产(chǎn)能的释放。20家上市企业中，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家公布了实施(shī)技改、产(chǎn)能扩建等项目，这些(xiē)都是(shì)企业为(wèi)持续保持结构性增长做准备。

　　知名酒业分(fēn)析师蔡学飞告诉钛(tài)媒体APP，“‘马太效(xiào)应’下，头(tóu)部(bù)酒企(qǐ)会(huì)持(chí)续走强(qiáng)，并(bìng)且(qiě)利用自身的品牌与品质优势，进(jìn)一步挤压非名(míng)酒市场，而基于(yú)品类和产品(pǐn)的(de)名(míng)酒格局很(hěn)快形成，中国酒(jiǔ)业(yè)进(jìn)入寡头化(huà)时代。”

　　二三(sān)线酒企分化加(jiā)剧 非名酒承压

　　白酒行业(yè)数(shù)据(jù)显示，相(xiāng)比较疫情前的2019年，2022年白酒产业销售收入累(lèi)计增长5％，利(lì)润累计(jì)增(zēng)长了(le)71％。透过(guò)2022年白酒上市企业财(cái)报发现，除头部酒(jiǔ)企强(qiáng)者恒强外，二(èr)三(sān)线品牌(pái)正在(zài)加速分(fēn)化。

　　钛(tài)媒体APP梳理发现，2019年20家上(shàng)市企(qǐ)业中，规(guī)模在(zài)40-100亿元级(jí)别的仅有3家，分(fēn)别(bié)是老白干(gàn)酒（600559.SH）、今世(shì)缘和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年(nián)这个数据浮动(dòng)为2家(jiā)，分别是(shì)今世缘、口子窖(jiào)；2021年(nián)上升到6家，为今(jīn)世缘、口子窖、老白干(gàn)酒、舍得(dé)酒业、迎驾贡(gòng)酒（603198.SH）以及(jí)水(shuǐ)井坊；2022年则进一步(bù)变(biàn)成7家，在(zài)前一年的6家基础(chǔ)上新增了一个酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今(jīn)世(shì)缘、舍得(dé)、迎驾贡(gòng)、口(kǒu)子窖(jiào)四家(jiā)企业规模来到50-80亿元之间(jiān)，隶属苏(sū)酒板块、川(chuān)酒板块、徽酒板块(kuài)的二级梯队，都(dōu)是在(zài)各自(zì)省内(nèi)有一定话语权、有较大市场规模(mó)、省外市场开(kāi)拓良好的代(dài)表。

　　它(tā)们(men)之间此(cǐ)起彼伏的(de)竞争，也推动(dòng)了二级梯队(duì)的分化加(jiā)速。蔡学飞向钛(tài)媒体APP表示(shì)，“二(èr)三线酒企分化加(jiā)剧，要么像古井贡(gòng)酒那样完(wán)成(chéng)产品升(shēng)级和全国化布局(jú)，挤进(jìn)一线市场，要么就会像皇台一般衰败(bài)萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子(zi)酒（600199.SH）、天(tiān)佑德酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛(máo)利、经营性(xìng)现(xiàn)金流的下降，录得亏损。

　　2023一季报也(yě)能说明(míng)问题。举(jǔ)例(lì)而(ér)言，今年一季度(dù)酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒(jiǔ)实现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿(yì)元(yuán)，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财报(bào)中(zhōng)表示(shì)是因为(wèi)去年同(tóng)期基(jī)数(shù)较高，以及公司主动(dòng)进行了策略调整(zhěng)导致。

　　另一典型是(shì)安徽(huī)酒企金种(zhǒng)子(zi)，在省内“内(nèi)卷(juǎn)”和名酒“高压”双重(zhòng)挤压(yā)下，其业务体量(liàng)和(hé)利润(rùn)出现萎(wēi)缩(suō)，明显掉(diào)队。2019年-2022年，其(qí)营(yíng)收分别为9.14亿元、10.38亿元(yuán)、12.11亿元、11.86亿元，收(shōu)入增长有(yǒu)限，但净利润在2019年(nián)、2021年、2022年(nián)均为亏损。2023Q1归母净利润(rùn)更是下(xià)降(jiàng)了228％。对此，金(jīn)种子(zi)在(zài)年报中归咎(jiù)于(yú)品牌、营(yíng)销、渠道(dào)等多方(fāng)面(miàn)因素。

　　高库存仍是行业性问(wèn)题 白酒亟需(xū)新渠道(dào)

　　毛利率来看，20家白酒上市企业中(zhōng)，有(yǒu)17家企业毛利率在60％以(yǐ)上，茅台(tái)高达92％，仅3家企(qǐ)业毛利率低于50％。且有15家企业毛利率与(yǔ)上年同期(qī)相比增长，金种(zhǒng)子、洋河、伊(yī)力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛(máo)利(lì)率有所(suǒ)下降。

　　毛利(lì)率(lǜ)高，印(yìn)证了(le)白酒超强的盈利能(néng)力(lì)，但透(tòu)过(guò)年报(bào)，白酒的高(gāo)库存更加(jiā)值得关注(zhù)。2022年(nián)，20家(jiā)A股白(bái)酒上市公司(sī)总存货达1328.33亿元。其中，茅台(tái)以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液(yè)紧随其(qí)后。

　　但从涨(zhǎng)幅(fú)来看，泸州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业库存同(tóng)比增长超(chāo)30％，除洋河股(gǔ)份、顺鑫农(nóng)业(yè)（000860.SZ）、金种子酒外，其他(tā)酒企(qǐ)库存(cún)增长(zhǎng)基(jī)本都在两位(wèi)数以上。

　　合同负债情况亦能一定程度上反映当前渠道(dào)的情况。截(jié)至(zhì)2022年(nián)底，18家上市酒企(qǐ)合同负债整体同比减(jiǎn)少5.47％。同(tóng)期，11家(jiā)公司的合同负债(zhài)下滑，其中酒鬼酒(jiǔ)、古井贡酒等同比降(jiàng)幅超五成。截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，总体合同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专家、中国酒业资深评论员肖(xiào)竹青(qīng)告诉钛媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年一季度(dù)白酒业绩非常(cháng)优(yōu)秀。但(dàn)是我们发现整(zhěng)个(gè)市场除了茅(máo)台供不应求以外，其他产(chǎn)品都存在价格(gé)倒挂现象，这说明除茅台以(yǐ)外(wài)社会库存很大，对白酒发展来说存在隐(yǐn)忧。”但(dàn)他也表示，“预计今(jīn)年下半(bàn)年中秋节后有望成为酒业重回正(zhèng)轨(guǐ)发展的时间节点。”

　　“高库存是行业性问题(tí)。”蔡学飞表达了同(tóng)样(yàng)的看法，他认为(wèi)，随着(zhe)国家(jiā)经济面的(de)恢(huī)复以及社会活动的复苏，会加速去(qù)库(kù)存，特别(bié)是(shì)名酒库存会(huì)得到很大(dà)的缓解，但是区域中小(xiǎo)企业仍然会(huì)面(miàn)临不小的库(kù)存压力(lì)。

　　日(rì)前，五粮(liáng)液在投资(zī)者关系互动平台回答投(tóu)资者关于库存的(de)问题(tí)时就谈到，五粮液产品渠道库存量不到一个月，属于(yú)正(zhèng)常(cháng)水平。

　　事实上，白酒渠(qú)道“堰塞湖”是(shì)常态(tài)，尤其在过去三(sān)年，受疫(yì)情影响线下消费场景(jǐng)大(dà)减，终端动(dòng)销放缓，造成(chéng)了(le)社会库存积压。从产能来看(kàn)，近(jìn)十年来白酒产量在不断下降，白酒产(chǎn)业存量产能过(guò)剩(shèng)是不争的(de)事实，未来仍(réng)然是趋(qū)势之一。加之消费观念、消费习惯(guàn)的(de)变化，即使是疫情(qíng)后消费场景(jǐng)大规模恢复的前提下，白(bái)酒(jiǔ)去(qù)库(kù)存依(yī)然需要时间。

　　而为(wèi)去库存，全(quán)行业各(gè)环(huán)节都在努力，其(qí)中最关键的是，亟需(xū)库存消化能力强劲的新(xīn)渠道。可以看到，大小酒企均在(zài)营销(xiāo)上大手笔撒钱(qián)，大部分酒企年报中销售费用一栏的数字在逐年(nián)递增。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁的库存消化得快(kuài)，谁的价(jià)格(gé)倒挂恢复得快(kuài)，谁就能在新(xīn)周期中胜出。

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