编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变(biàn)化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在(zài)细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位(wèi)。而(ér)他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报(bào)表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前(qián)一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强的新(xīn)能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外(wài)，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力(lì)捧的(de)三位基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是(shì)他的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为经济总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(niá为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别n)一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成(chéng)名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季(jì)报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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