银(yín)行(xíng)业危机再(zài)现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第一共和(hé)银行(xíng)盘中跌幅一度扩大至(zhì)超(chāo)过(guò)40％，经(jīng)历至少五次停牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌破(pò)10亿美(měi)元。

　　据(jù)英国《金融时报》报道，知(zhī)情(qíng)人士(shì)说(shuō)，几个星期以来，第(dì)一共(gòng)和银行已在(zài)为其部分业务寻找买家，但潜(qián)在的(de)收购(gòu)方(fāng)担心承担过多风(fēng)险。目(mù)前可(kě)能的解决方案(àn)是，向近期(qī)曾为第一共和银行(xíng)注资300亿美元(yuán)的(de)大型银行(xíng)寻求帮助(zhù)，或者由(yóu)美国(guó)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司接管该银行，并(bìng)为所有存(cún)款提供政(zhèng)府(fǔ)担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士报道，白宫或(huò)美国财政部无意(yì)干预(yù)该银(yín)行的(de)状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知(zhī)道这家银行能否在未来的日子继续经(jīng)营下去(qù)，也不知道联邦存款保险公司是否会对此家银行(xíng)发表“破产(chǎn)声(shēng)明”。但(dàn)他说(shuō)：“解决方(fāng)案(àn)（可能是(shì)联邦存(cún)款保险公司的接管）目前正变得越(yuè)来越有可能，因为第一(yī)共和银行找到(dào)买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨，美、布两油日(rì)内(nèi)跌幅快速(sù)扩大至(zhì)3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前(qián)API报告显(xiǎn)示美国上(shàng)周原(yuán)油库存降(jiàng)幅大(dà)于预期，由(yóu)于市场消化了疲弱(ruò)的美国经济数据，对美国经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)增加，油价周三延续前一交(jiāo)易日的跌势，目(mù)前已经抹(mǒ)去了自(zì)欧佩克+4月(yuè)初宣布进一步减产以(yǐ)来的全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收盘，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)收跌(diē)近30％再(zài)创历史(shǐ)新低，最新报(bào)道称，美国联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)FDIC威胁下(xià)调(diào)该行评级，将限制第(dì)一共和银行从美(měi)联储取得融(róng)资(zī)的渠道。

　　原油方(fāng)面(miàn)，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需求低(dī)迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月(yuè)加(jiā)息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层(céng)面风(fēng)险不断，让(ràng)美联(lián)储5月的(de)加息路径变(biàn)得“扑朔迷离(lí)”。一(yī)边是(shì)仍(réng)然高企的通(tōng)胀，一边(biān)是银(yín)行系统(tǒng)危(wēi)机以及由此扩大的(de)经济衰退(tuì)阴(yīn)霾，美联储(chǔ)会如何选择，无疑是市场最引人瞩目的(de)焦点。

　　在广州(zhōu)金控期(qī)货研究所副(fù)总经理程小勇看来，对(duì)于美联储货币政策，大(dà)概(gài)率还是(shì)维持(chí)加息的大方向(xiàng)，只(zhǐ)不过加(jiā)息(xī)力(lì)度(dù)会(huì)维持(chí)25个基点，不(bù)会像去(qù)年(nián)那(nà)样(yàng)以50个基(jī)点的(de)大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到(dào)美国通胀具有很(hěn)强的粘性(xìng)，当前(qián)核心通胀增(zēng)速依旧(jiù)处于历史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅(jǐn)回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月住(zhù)房(fáng)租(zū)金价格(gé)指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和(hé)美国银(yín)行业(yè)危机引发了(le)经济减速，但是据(jù)我们测(cè)算当前美国(guó)私人部门资产负债(zhài)表受冲击的影(yǐng)响(xiǎng)大约(yuē)将在三、四季(jì)度出现，短期(qī)经济(jì)减速不至于(yú)引发(fā)美联储货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)。从(cóng)历史上(shàng)美联储(chǔ)加息的经(jīng)验来(lái)看，高通(tōng)胀下的(de)美(měi)联储加息并不(bù)会因经济(jì)减速(sù)而(ér)转向(xiàng)。此外，美国地区(qū)银行(xíng)担忧引(yǐn)发银行股大跌，但由于(yú)当(dāng)前美国商(shāng)业(yè)银行危(wēi)机主要是资产负责错(cuò)配，并非如2007年次贷危机(jī)时那样(yàng)的产品层层嵌套和加杠杆(gān)导致(zhì)危机爆发时过渡(dù)去杠杆，金(jīn)融市场系统性(xìng)风险暂难发生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混(hùn)沌天(tiān)成期货研究院首席宏观分析师赵旭初同(tóng)样认为，由美(měi)国银行业“爆(bào)雷”引(yǐn)发系(xì)统性风险的(de)可能性(xìng)是较(jiào)小的，基于此，美联储也不会轻(qīng)易(yì)改变“显(xiǎn)著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的事(shì)件来看(kàn)，政策部门应(yīng)对危机的速度(dù)和积(jī)极性非常高，在这(zhè)种形式下(xià)，去押(yā)注系统性风险发(fā)生概率比较低的。对于通胀率(lǜ)，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即(jí)便(biàn)到了(le)市场认为有一定(dìng)降(jiàng)息概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控(kòng)的风险，如金融(róng)机构(gòu)或者非金融(róng)企业大面积的‘爆雷’，否则在(zài)这个通胀水(shuǐ)平预测下(xià)，美联储是不会在(zài)7月份就去做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国(guó)通胀将从(cóng)几十年来(lái)的最高水平进一步回落多少这(zhè)一争论，全球知(zhī)名机构(gòu)的基(jī)金(jīn)经理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环球投资和(hé)西部信托等公(gōng)司认为，美联储和其他央行将在加息方面取得(dé)胜利，即使这意味着继续加(jiā)息、控制通胀到2％的(de)目标可能会让经济陷(xiàn)入衰退。而另一方(fāng)面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质疑(yí)，面对粘性极强(qiáng)的通胀，美(měi)联储和其他央行的政策制定者是(shì)否(fǒu)真的愿意冒让数百万人失业的(de)风险，换句话说(shuō)，央行们最终可(kě)能不得不(bù)做出妥协，容忍高于目标(biāo)的(de)通(tōng)胀。

　　相关数据显示，4月(yuè)美国消费者(zhě)信心(xīn)指数降至(zhì)了101.3，为去年7月以来最低(dī)水平。对此，程(chéng)小勇(yǒng)表示，从(cóng)美国居民消费(fèi)来看，高利率和(hé)银行业(yè)信贷收紧导致消费者信(xìn)心指数下(xià)降，消费支出增速(sù)放缓(huǎn)是确(què)定性事件，说明未来美国经(jīng)济继(jì)续减速也(yě)是大概(gài)率(lǜ)事件。然而，由(yóu)于美国居民消费支出增速虽(suī)然在(zài)下滑(huá)，但在2月还是维持正增(zēng)长，使得(dé)市场避(bì)险情绪短期虽有(yǒu)升(shēng)温，但不(bù)至于(yú)出发市场系统性泡沫(mò)，通过贵金属温和反弹(dàn)也可以验证这一点。不过，随着(zhe)美国居民利息支出(chū)占可支配收入(rù)的比例越来(lái)越(yuè)高(gāo)，未来并不排除由于(yú)经济严重减(jiǎn)速(sù)加快导致大规模(mó)恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心(xīn)的下降和最近(jìn)的美国居民(mín)部门信用卡(kǎ)违约率上升是相匹配的，在高(gāo)通胀高利率经济(jì)下行的环境下，居民(mín)部门(mén)的资(zī)产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)和收入状况边际上会有恶(è)化也(yě)是情理之中；但美国居民(mín)部(bù)门已经经(jīng)过了十年的(de)去(qù)杠杆，本身(shēn)资产负债(zhài)处于一个相对健康的状况，这也(yě)是为(wèi)何即(jí)便消费信心在恶化，即便银行利率(lǜ)在飙升(shēng)，美国(guó)居民(mín)部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显示(shì)着美国居民部门的需求(qiú)仍然十(shí)分(fēn)有韧(rèn)性(xìng)。”赵旭(xù)初表(biǎo)示(shì)。

　　在赵旭(xù)初看(kàn)来，当前市场避(bì)险情绪的催化有两(liǎng)方面的背景，一是按照历史经(jīng)验看，海外加息结束到降息之间(jiān)就是一个容易出风险的时(shí)间段；二是能够激发风险偏好的中国这边的复苏环比高(gāo)点已经看到(dào)，同比高(gāo)点(diǎn)接近看到(dào)，在中(zhōng)国没(méi)有更多刺激政策的情况下(xià)，市(shì)场对全球经济的预期想(xiǎng)要进一步边(biān)际改善是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题(tí)材下跌与海(hǎi)外银(yín)行业危机(jī)共振成为了一(yī)个激发避险情绪升(shēng)级的导(dǎo)火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏观周(zhōu)期和(hé)前几年(nián)有所不同，国内和海(hǎi)外出现明显的周期背离，且(qiě)海外(wài)的政策部门应对危机的速度(dù)又(yòu)很快(kuài)，所以不至于(yú)出现单边的持续性共(gòng)振(zhèn)，这就导致(zhì)各类风(fēng)险(xiǎn)资产难以出现(xiàn)大幅度的流(liú)畅单(dān)边行(xíng)情，比(bǐ)较(jiào)合适(shì)的(de)操(cāo)作思路应(yīng)该(gāi)是“在下跌时(shí)不过(guò)分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环(huán)境偏弱(ruò)的影响下，昨(zuó)日的有色金(jīn)属(shǔ)板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微(wēi)跌0.48％，沪(hù)锌(xīn)主力(lì)合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪(hù)铅主力合(hé)约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究(jiū)总监展大鹏表示，整体来看，有色(sè)金属的全面下(xià)行有两(liǎng)个利(lì)空背景和一个(gè)触发因素，一是临近美联储5月份议息会(huì)议，加息(xī)25个(gè)基点的概(gài)率升(shēng)至高(gāo)位，市场表(biǎo)现出谨(jǐn)慎(shèn)情绪；二是(shì)面临国内五一假期，资(zī)金提前(qián)流出规避不确定(dìng)性风险；三是前一(yī)晚欧美银行季报再爆利空，引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)对银行业危机蔓延(yán)的担忧，避(bì)险情绪(xù)骤然升温，美股大幅下挫，美(měi)元(yuán)指数快速回升，成为有色板块全面下(xià)行的直(zhí)接触发因素。

　　“可(kě)以看出，当前宏观(guān)情绪对(duì)市场的扰(rǎo)动较大。市场(chǎng)一直在衰退论和加息预(yù)期之间摇摆不定。一方面对银行业和全(quán)球经济前景感到担(dān)忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰退论(lùn)升温(wēn)又会(huì)使得加息预期降低。加息预期降低后又不得(dé)不面对高企(qǐ)的通胀数据，美联储(chǔ)喊话加息不应停止，市场又继(jì)续预测(cè)衰(shuāi)退，周凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点而复始。”国海良(liáng)时期货有色金属分(fēn)析师何燕艳(yàn)表(biǎo)示，此外(wài)，国内面临五一假期，之前(qián)看(kàn)多需求修(xiū)复的情绪慢慢平复，也使得价(jià)格下凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点(xià)跌。

　　具体(tǐ)品(pǐn)种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜和铝为(wèi)代表(biǎo)的(de)大部分品种(zhǒng)还在区(qū)间(jiān)运行，除(chú)了锌的(de)空头势头较为明显(xiǎn)，而镍和(hé)锡(xī)则(zé)是辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏表示，二季度是(shì)有色金(jīn)属的传统旺季，4月的开(kāi)局延续(xù)了需凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点(xū)求(qiú)的强预(yù)期(qī)，有色一度出现(xiàn)触底反弹(dàn)和冲高预期，但随着(zhe)4月旺季过半(bàn)，市场却出现不一样的声音。一是精(jīng)炼铜及再生(shēng)铜制杆、铝材加工和镀(dù)锌板等(děng)行业样本企业开(kāi)工率却出现(xiàn)接连下降(jiàng)，社会库存虽然(rán)持(chí)续去化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部分(fēn)下游加(jiā)工企业订单难以为继，且(qiě)产成品库(kù)存(cún)较往年(nián)出现(xiàn)小幅累积(jī)，这也(yě)就意味着之前的(de)“强预(yù)期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份(fèn)的高开工透支了部分旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环境并(bìng)不支持(chí)价格高走，同时国内(nèi)劳动(dòng)节假期即将到(dào)来，资金从有色市场流出规(guī)避不确定(dìng)性风险，价格出(chū)现回调并不意外，昨(zuó)日有色价格(gé)快(kuài)速回落也是近(jìn)段时间对利空因素的集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需(xū)求不会大幅走弱，因此若(ruò)价(jià)格在节前持续表现偏弱，下游企业可(kě)适(shì)当(dāng)补库过节(jié)。

　　何燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数据来看，下(xià)游需求无疑是在(zài)慢慢复苏(sū)的。如房(fáng)屋竣工(gōng)面积19422万平(píng)方(fāng)米，增长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但(dàn)是(shì)反应在下游开工率上最(zuì)近几周(zhōu)出现了高位停滞，没(méi)有(yǒu)进一步的(de)增(zēng)长，可能和旺季(jì)慢(màn)慢过去也有关(guān)系。此外，4月的总体预(yù)测值普(pǔ)遍(biàn)也没有高于3月，虽然(rán)下降(jiàng)数值也(yě)不大，但也没(méi)能有(yǒu)力(lì)提振需(xū)求。不过，何燕艳表示(shì)，价(jià)格(gé)一旦大跌到目前的状(zhuàng)态(tài)，现货上面买盘又会出现，错(cuò)综复杂之下走势也表现的偏(piān)振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期(qī)过于一致，主流观点认为加息已近尾(wěi)声，最(zuì)坏(huài)的(de)时候已经过(guò)去，但今年可能不会降息。我(wǒ)们要警惕这种市场过(guò)于一致(zhì)的(de)情况(kuàng)。因(yīn)为美通胀高位持续，美联储的(de)结果(guǒ)导向很可能使得加(jiā)息时间或者幅度超预(yù)期(qī)，这样市场就会有超预期(qī)的下跌。最主(zhǔ)要(yào)的是，有色板块(kuài)多数品种供应(yīng)增加(jiā)总体(tǐ)比较(jiào)确定的，需求(qiú)跟(gēn)不(bù)上(shàng)供应的增(zēng)速，整个周期是向下而不(bù)是向上。因(yīn)此，我对整个板块还是持(chí)中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去(qù)操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏(hóng)观经(jīng)济是对(duì)未来的预期，更多的是反映(yìng)市场对未来一个季度、半年度甚至更长时间的需(xū)求预期，展(zhǎn)大(dà)鹏认(rèn)为，其(qí)对有色板块(kuài)的短期(qī)或(huò)短(duǎn)线影响并不显著，短期可关(guān)注供求现状与价(jià)格趋势的关系以(yǐ)及可能突(tū)发的(de)风险事件(jiàn)上。“对(duì)有色而言(yán)，投资者更多担心(xīn)的是在多空分(fēn)歧的位置和时间节点突发未(wèi)知的风险事件，从而放大了价格(gé)短线的波动(dòng)性，带来持仓(cāng)管理的压(yā)力(lì)。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点