编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石(shí)油替(tì)换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医(yī)学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医(yī)学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高速(sù)增(zēng)长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业(yè)的终局如大(dà)部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同现实中真的可以把人玩坏吗时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其中新进(jìn)的(de)公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去(qù)年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他(tā)的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基(jī)金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还(hái)是(shì)他(tā)的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端现实中真的可以把人玩坏吗(duān)技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新(xīn)进标的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在(zài现实中真的可以把人玩坏吗)公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的(de)航(háng)空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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