尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早(zǎo)是身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预(yù)计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度(dù)进一步(bù)加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司(sī)将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中(zhōng)际旭(xù)创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开(kāi)新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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