北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格(gé)依(yī)然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们(men)也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次我们都是(shì)在最初(chū)觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极(jí)地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不(bù)高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的(de)喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，但他(tā)很有(yǒu)才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带(dài)来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者(zhě)关(guān)于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等(děng)领域(yù)都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环(huán)境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历(lì)能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们(men)每个(gè)人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何(hé)其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直(zhí)到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了(le)一(yī)大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会(huì)再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀(xiù)的(de)回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司(sī)自(zì)身的运营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活动；要活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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