4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出(chū)苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的(de)双重作用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的(de这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊)逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对(duì)棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎ这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊o)，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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