在股市高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整体破净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构完成每(měi)个开放期(qī)最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和(hé)信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无(wú)需(xū)召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)销售机(jī)225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市场高(gāo)点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大(dà)，基金(jīn)公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益(yì)率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规模(mó)给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额(é)收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构(gò225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子u)负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也(yě)是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发(fā)行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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