在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们(men)并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御(yù)股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士(shì)持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御(yù)措施(shī)，最终可能(néng)会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防御性(xìng)股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗银(yín)行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗三季度开始。

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