在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息(xī)披(pī)露程序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期的(de)主动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过)荡上升态势。

　　室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过g alt="破(pò)净率(lǜ)超30％！这类基金“迎大考(kǎo)”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115115810.png">

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基(jī)金的数(shù)量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的(de)定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且(qiě)规模也(yě)容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于(yú)基金公(gōng)司(sī)长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收(shōu)益(yì)。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利(lì)于(yú)为投资(zī)者(zhě)创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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