昨夜，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家所公布(bù)劳(láo)动节期间有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成(c塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家héng)货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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