5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银(yín)行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而(é菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞r)央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端(duān)的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通过(guò)存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会(huì)融(róng)资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国(guó)债(zhài)利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和(hé)通(tōng)知存款定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全社会无风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期(qī)化，活(huó)期存款占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据(jù)的(de)弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资(zī)者而(ér)言，如(rú)果不具备相关(guān)专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投(tóu)资者(zhě)在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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