昨夜今晨，全球投资(zī)界“春晚(wǎn)”——伯克希尔(ěr)年度股东大会召开(kāi)。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年8月30日将满93岁的巴(bā)菲特和老搭档、已经(jīng)99岁的芒格出席伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)年度股东大会(huì)的问(wèn)答环节。

　　本(běn)次(cì)大会召开(kāi)时的宏观背景颇不(bù)平静：美(měi)国银行(xíng)业动(dòng)荡(dàng)不安(ān)，债务上(shàng)限谈判(pàn)僵(jiāng)持，经济嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能正带(dài)来重大(dà)的机遇和风险，怀着“朝圣(shèng)”心(xīn)态而来的投资者们热(rè)切(qiè)盼望聆(líng)听“奥马哈先知”对大变革时代(dài)的(de)点评和投资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希尔哈(hā)撒韦发布(bù)一季度财报显示，第一(yī)季度净利润355.04亿美元，去年同期为(wèi)55.8亿美元；第一(yī)季度营(yíng)收853.93亿美元，去年同(tóng)期为708.1亿美元；第一季度投资(zī)和衍生品收益为347.58亿美元(yuán)，去年同期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴菲(fēi)特(tè)、芒格(gé)的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支(zhī)持倒(dào)闭(bì)的硅(guī)谷银行“将带来灾难性(xìng)后(hòu)果”

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，在(zài)硅谷银行倒(dào)闭后(hòu)，监管机构必须做出赔偿所有储户的决定，因为不这(zhè)样做可能会(huì)损害(hài)全球金融(róng)体系。

　　“这(zhè)将是(shì)灾(zāi)难性的，”巴菲特(tè)在回(huí)答一(yī)个问(wèn)题时说，如果储(chǔ)户得不到补(bǔ)偿(cháng)，它(tā)给美国(guó)经济带(dài)来(lái)的后果无法想象(xiàng)。

　　2.美(měi)国和中国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认为(wèi)，中(zhōng)美关系(xì)紧张对两国会造(zào)成不必要(yào)的伤害。芒格(gé)说：“美国和中(zhōng)国(guó)发生冲(chōng)突是(shì)很愚蠢的。我们应(yīng)该(gāi)做的(de)就是(shì)和中(zhōng)国和睦相处。美国(guó)应该与中(zhōng)国大量开展自(zì)由(yóu)贸(mào)易。”巴菲特说(shuō)，中美(měi)会有竞争，但(dàn)一直都需要判断，如果没(méi)有对方回应，事情能有多大进(jìn)步(bù)。两国都会(huì)有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)，都可以繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月(yuè)的波动可能是二战以来最厉(lì)害的一次

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，我(wǒ)们大部(bù)分的(de)事业，在(zài)今年报告(gào)的营收都会(huì)比去年较低，这(zhè)都是(shì)因为过去(qù)6个月(yuè)经济的不(bù)景气造成(chéng)的(de)。

　　巴(bā)菲特称，过去的这几个月公司(sī)都经(jīng)历了很(hěn)多的波动，这可能是二(èr)战以来最厉害(hài)的(de)一次，二战(zhàn)的时候我们没有办法获得商品(pǐn)、货(huò)物(wù)，但是这一次的波动来自于另外一个地方，他们可能在过去的6个月中(zhōng)出现了(le)存货(huò)过多的情况，这不是说好像(xiàng)失业率、就(jiù)业(yè)率的情况造成(chéng)的，但是现在(zài)的经济环境在这六个(gè)月已经非常(cháng)不(bù)一样了，而我们很多的经理人对(duì)于这种情况感(gǎn)觉(jué)到比较惊讶，存(cún)货(huò)怎(zěn)么会一下子那么多卖不出去。现在我们才慢慢地让(ràng)销(xiāo)售(shòu)情况(kuàng)有所恢复(fù)。

　　4.“好日子可能已经结(jié)束(shù)”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特(tè)说，他在第一季度(dù)是股票的净卖家。财报显示，伯克希(xī)尔出售了价(jià)值132亿(yì)美元的股(gǔ)票，仅买入了(le)28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和(hé)他的长期(qī)得(dé)力助(zhù)手查理·芒(máng)格认为(wèi)，当期的估值没有(yǒu)吸引力(lì)。自今年年初以(yǐ)来，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美(měi)元，为2021年底以来的最高水平(píng)。

　　芒格(gé)上个月表示，随着美联储加息和(hé)经济(jì)放缓(huǎn)，投资者应该(gāi)降(jiàng)低对股市回报(bào)的预(yù)期。

　　巴菲特(tè)对自(zì)己(jǐ)的企业做出了悲观(guān)的预测：好日子可能已经(jīng)结束。这位(wèi)亿万富翁投资(zī)者预计，随着经济(jì)低迷放缓，伯克希(xī)尔哈撒韦公司大部分业务的收益(yì)今年将下降。因为在过去(qù)6个月左(zuǒ)右(yòu)的(de)时(shí)间里，美(měi)国经济的“令人难(nán)以置信(xìn)的增长时期(qī)”已经接近(jìn)尾(wěi)声。伯克(kè)希(xī)尔(ěr)经常被视为经济(jì)健康状况的代表，因(yīn)为其业务范围广泛，从铁路到电力公用事业和零售(shòu)。巴菲特曾表(biǎo)示，伯克希尔哈(hā)撒韦公(gōng)司的成(chéng)功(gōng)归功(gōng)于过去几十年美国经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调(diào)：接(jiē)班人是(shì)阿贝(bèi)尔

　　巴菲特指出(chū)，阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工作，但他还会与(yǔ)贾恩(ēn)一起(qǐ)协商，做最后的决(jué)策。公司传承在执(zhí)行上并不(bù)是这么简(jiǎn)单(dān)，管(guǎn)理伯克(kè)希尔(ěr)可能不仅需要现在的这五个下一代领导人，而是更多(duō)有能力的人。如果他们不能处(chù)理得(dé)当的话(huà)，他就不会将(jiāng)伯克希尔交(jiāo)给他(tā)们。他还补充(chōng)，每一个公司(sī)的情(qíng)况都(dōu)不一(yī)样。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯(bó)克希尔内部都很支(zhī)持阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂(kuáng)印钱

　　有投资(zī)者(zhě)提问(wèn)：美联储现有的(de)资产负债表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴菲(fēi)特(tè)表称他不(bù)担心美联储(chǔ)，支持美联储压低通(tōng)胀(zhàng)率的使命，他也不担心美联(lián)储的(de)资产负(fù)债表(biǎo)，尽管(guǎn)打(dǎ)趣称“那(nà)是一个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负(fù)债表从8000亿美元增至2.2万亿美(měi)元(yuán)，就让他想到(dào)一句话“现金永远不是垃圾”。但是他反对疯狂(kuáng)印钱令通胀暴(bào)涨，就像二战刚结束(shù)时美(měi)国所经历的那(nà)样。对此芒格也持相同观点，称如(rú)果靠不断印(yìn)钱来解决短期问题将会(huì)有负面的(de)后果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，美国没有其他地方可以(yǐ)像二叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么多石油储备。不过页岩(yán)油井的衰败也很快，开(kāi)井(jǐng)第一天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了(le)。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石油的管理层，对他们也(yě)很(hěn)熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很多新井还(hái)能盈利(lì)。伯克希尔并不会(huì)购买西方石油(yóu)的控股权，管(guǎn)理层(céng)已(yǐ)经很棒了。未来不确定(dìng)是(shì)否会继续(xù)购买更多石油公司的股票，但对(duì)现(xiàn)在持(chí)股量很满意。”巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　8.没有货币能(néng)取代(dài)美元的(de)储备货币地位(wèi)

　　有投资(zī)者提嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(tí)问：美国大批发债，美联储让债务货币(bì)化(huà)，中国巴西(xī)沙特(tè)等都在与(yǔ)美(měi)元脱(tuō)钩，在这种环(huán)境(jìng)下，美元的货币储备(bèi)地位何时会受(shòu)威胁？

　　巴(bā)菲特(tè)认为，没有取代(dài)美元储备货(huò)币地位的候选币种。

　　巴(bā)菲特说，没有(yǒu)人比美联储主席鲍威尔更了解形势，但(dàn)他无法控(kòng)制财政政策。谁都不知(zhī)道(dào)，一种纸币能坚持(chí)用多久才会(huì)失控(kòng)，尤(yóu)其是在这(zhè)种货币是(shì)全球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国要大(dà)举印钞(chāo)很容易，但(dàn)应该(gāi)非(fēi)常小心。如果(guǒ)货(huò)币太多，一(yī)旦把(bǎ)通胀(zhàng)的精灵从瓶子里放出来，就很难(nán)恢复，人们会对货币失(shī)去信任。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，无法预测会有什(shén)么(me)结果，反正不会是好结果。现在(zài)（大量发债）是一(yī)个非常政治化(huà)的(de)决策。

　　芒格(gé)说，在某(mǒu)些(xiē)时(shí)候(hòu)，通过印钞赢得选票会适得其(qí)反。芒格在提到日本(běn)的货币(bì)政策和财政政(zhèng)策时说，日本用日元做了些奇怪的事。对(duì)于日本实施的(de)经济政策，日(rì)本(běn)人应该接受并作出应(yīng)对。巴菲特补充说，如(rú)果日元是储备货币，那些事不(bù)可能发(fā)生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一个更有(yǒu)凝聚力的(de)社会，但美国不应该效仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究(jiū)启动(dòng)第(dì)二批中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以来(lái)，在供大(dà)于需的市场格(gé)局(jú)下(xià)，我国生猪(zhū)价格(gé)整体偏弱运行，期间(jiān)最(zuì)高仅涨(zhǎng)至(zhì)16元(yuán)/公斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查(chá)询上甲(jiǎ)数据(jù)梳(shū)理(lǐ)发现(xiàn)，2月中旬至3月初期间，生(shēng)猪价格曾出(chū)现一(yī)波企稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤后再(zài)次振(zhèn)荡(dàng)下跌，直至4月(yuè)17日(rì)跌至今年低点(diǎn)13.9元/公(gōng)斤(jīn)后(hòu)，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤(jīn)，随后(hòu)在五一假期(qī)前又略(lüè)有回(huí)落。

　　在近期生猪价格低位运(yùn)行的情况(kuàng)下，国家(jiā)发(fā)改委于5月5日(rì)下午发布最新(xīn)研究(jiū)收储的公告称，据国家发展(zhǎn)改革委监(jiān)测，4月24日—4月28日(rì)当(dāng)周(zhōu)，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级(jí)预警(jǐng)区间。根据《完善政府猪肉(ròu)储备调节(jié)机制 做好猪(zhū)肉市(shì)场保供稳价工作预案(àn)》规(guī)定，国(guó)家发改(gǎi)委(wěi)会同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻(dòng)猪肉储备收储工作，推动(dòng)生猪价格尽快回(huí)归合理区间。

　　在国家发(fā)改委发(fā)声后(hòu)，生猪期货市(shì)场预(yù)期走(zǒu)强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货主力(lì)合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现(xiàn)货市场整体(tǐ)延续振(zhèn)荡下跌走势，价格(gé)无太大起色。徽商期(qī)货生猪分析(xī)师尉(wèi)秀接(jiē)受(shòu)期货日报记者采访时表示，4月(yuè)来生猪现货价(jià)格呈先跌(diē)后涨再跌的(de)振(zhèn)荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月初至中旬，因(yīn)需求缺乏明显利(lì)好，叠加散户(hù)逢高(gāo)出栏心态增(zēng)强，利空生猪价格，猪价振荡回落并在4月17日逼(bī)近春节(jié)后低(dī)点（1月31日13.95元/公(gōng)斤(jīn)）；随后(hòu)进入(rù)4月中(zhōng)下(xià)旬后，在相(xiāng)对较低的(de)猪价下，市场(chǎng)心态开始转(zhuǎn)变(biàn)，养殖端低(dī)价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价(jià)格止跌反弹，同时冻品(pǐn)猪肉价格的(de)相对优(yōu)势也刺激贸(mào)易商从(cóng)进口肉采购转向对(duì)国内冻品(pǐn)猪肉采购，支撑(chēng)屠宰企(qǐ)业分割入库意愿加大，再叠(dié)加月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有所(suǒ)好转，猪(zhū)价升(shēng)至4月(yuè)25日(rì)的15.12元/公(gōng)斤；而此后(hòu)，较高的成本导致生猪二(èr)育入场转为谨慎，屠(tú)企分割比(bǐ)例也有开(kāi)收(shōu)敛，叠加月末部分集(jí)团企业有(yǒu)提前(qián)出栏(lán)迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价(jià)格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽有节假日(rì)提振(zhèn)，但生猪现货价格平(píng)均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申银万国期货农产(chǎn)品高级分析师(shī)徐(xú)盛告诉记者，目前生(shēng)猪处于需求淡季，同时五一节前各养(yǎng)殖类上市公司公布(bù)一季报显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长期维持低迷，养(yǎng)殖企业超(chāo)预期去产能(néng)将(jiāng)对行(xíng)业的发展不利，容易导致(zhì)猪价的大起(qǐ)大(dà)落。在这(zhè)个节点，国家(jiā)发改(gǎi)委宣布收储(chǔ)，可以(yǐ)看出国家对生(shēng)猪养殖行业(yè)健康发(fā)展(zhǎn)的(de)重视与呵护，有助于提振(zhèn)市场信(xìn)心(xīn)。

　　“在(zài)猪肉收(shōu)储信号释(shì)放下，本周五(wǔ)生猪期(qī)货盘(pán)面(miàn)随(suí)即(jí)作出反应走多。从收储(chǔ)本身看，不(bù)会带来(lái)实质性(xìng)生猪(zhū)需求的增长。不(bù)过，倘若收储调控(kòng)长(zhǎng)期(qī)密集(jí)执行，叠加二育等利多因素共振，或会给(gěi)市场带来比较明显(xiǎn)的利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪(zhū)终(zhōng)端需(xū)求缺乏实质性利好，短期(qī)内猪价或(huò)延续低位区间(j嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷iān)振荡走势。

　　具体从生猪需(xū)求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月宰量均有(yǒu)不(bù)同(tóng)程度(dù)的提升，但也非猪肉季节性消(xiāo)费旺季(jì)。

　　从供(gōng)给端(duān)看，据国家统计局最(zuì)新(xīn)数据，截(jié)至今年一季度(dù)，全(quán)国生(shēng)猪(zhū)出栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五年(nián)同期高位水(shuǐ)平(píng)；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年(nián)一季度生猪存栏(lán)环(huán)比(bǐ)出现(xiàn)下跌(diē)，但同比依旧增长，并处于近9年同(tóng)期相对(duì)高位。

　　此(cǐ)外(wài)从生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能变(biàn)化来看，尉(wèi)秀表示，据农业部监测，2023开年以来(lái)，国内能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)已(yǐ)连续三个月下(xià)降(jiàng)，但下降(jiàng)幅度相当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪存栏(lán)量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依(yī)然高(gāo)于4100万头的正(zhèng)常产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构数据，国(guó)内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月(yuè)下滑，累(lèi)计下(xià)降幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同口径的统计(jì)数据可以看(kàn)出，生猪(zhū)产能有继续(xù)回调走(zǒu)势(shì)，但截至3月(yuè)降幅均有限。综(zōng)合来(lái)看，当下(xià)产能基础依旧稳固(gù)，生猪供应(yīng)充盈，并(bìng)没有出现(xiàn)能够驱动(dòng)周期上行趋(qū)势的力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀(xiù)看(kàn)来，伴随(suí)着(zhe)猪价再(zài)次阶(jiē)段性走低，二(èr)育补栏或会再(zài)次进场(chǎng)，带动猪价走高；但今年二次育肥进(jìn)出(chū)场节奏切换加快，需关注进出场节奏对猪(zhū)价(jià)的带(dài)动。此(cǐ)外(wài)受冬季猪病(bìng)等影(yǐng)响，今年2-3月有比较(jiào)明显的小体重猪(zhū)急抛(pāo)，出栏量(liàng)的提前透支将在(zài)6月前后显现，对(duì)期(qī)货(huò)LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体现(xiàn)。总的来看(kàn)，5月猪(zhū)价价格重心(xīn)或高于4月(yuè)，建议继续重点关注(zhù)二次(cì)育肥、冻品(pǐn)入库及收储带来的情(qíng)绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板(bǎn)块(kuài)研究员宋从志认为(wèi)，短期来看，当前生猪(zhū)整体屠(tú)宰量(liàng)仍维持高位，并高(gāo)于去年同期水平，出栏体重(zhòng)虽有(yǒu)连续回(huí)落(luò)，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以(yǐ)上，反映上游大猪(zhū)仍在释(shì)放(fàng)之中(zhōng)，二育增(zēng)加导致(zhì)大(dà)猪仍有阶段性出(chū)栏压力(lì)。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加(jiā)带来的生猪出(chū)栏在(zài)5月(yuè)份可能继续(xù)保持惯(guàn)性增涨。但(dàn)今年二季(jì)度开(kāi)始生猪市(shì)场将(jiāng)逐步过(guò)度至季节(jié)性旺季，因此生猪近端现货(huò)价格大概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示(shì)，下半年是生猪(zhū)需求(qiú)的(de)旺季，叠(dié)加(jiā)能繁母(mǔ)猪(zhū)的调减在下半年会有一定程度的(de)体现(xiàn)，价(jià)格(gé)重心或高于上半年，2023年(nián)全年猪价的高(gāo)点(diǎn)有(yǒu)望(wàng)在(zài)下半年形成。

　　“我们认为，上半(bàn)年(nián)生猪(zhū)供应压力最(zuì)大(dà)的时间点有(yǒu)望逐步(bù)过去，叠加经济复苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏的(de)损失(shī)以及猪肉收储，消费(fèi)端(duān)恢复后下方现(xiàn)货价(jià)格(gé)空间有限并有(yǒu)望反弹(dàn)。但考虑到2022下半年(nián)生猪养殖利润偏(piān)高(gāo)，能繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将(jiāng)低于2022年，交易节(jié)奏(zòu)的(de)把握将更(gèng)为(wèi)关(guān)键。”徐(xú)盛(shèng)建议(yì)，长(zhǎng)期投资者可以在养猪成本一(yī)带逐步择机入(rù)场买(mǎi)入(rù)生猪2307合约，另(lìng)外等(děng)反弹后逢高空(kōng)2309合约(yuē)。

　　宋从志表示(shì)，当前生猪(zhū)期货2305合约期现已(yǐ)在逐(zhú)步回归，2307及(jí)2309合约对(duì)2305旺(wàng)季升水扩大，由于生(shēng)猪期价目前整体估(gū)值不(bù)高，后续在收(shōu)储(chǔ)加持下，期价存在继续往上修(xiū)复(fù)的(de)空间(jiān)。建(jiàn)议投资(zī)者在交易上可(kě)从单边转为观望，边际上警(jǐng)惕(tì)饲料养殖板(bǎn)块集体估值(zhí)下(xià)移带来(lái)的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷