金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一(yī)个周期(qī)轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交(jiāo)易的白糖主(zhǔ)力期(qī)货(huò)合约(yuē)收盘成功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如此关键的(de)信息湮没(méi)在(zài)五一假期(qī)的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关注。直(zhí)至(zhì)昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)正在(zài)上演(yǎn)最后的末(mò)日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力(lì)合约盘中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年(nián)年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的(de)是(shì)，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺席过。而形成(chéng)这种周期(qī)的原因与白糖期货的种植(zhí)周期有关(guān)，一般甘(gān)蔗的每三(sān)年(nián)一个种植(zhí)周期(qī)，这从根本决(jué)定(dìng)了(le)白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已(yǐ)经(jīng)创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协(xié)会发(fā)布的全国食糖产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至(zhì)今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除云南(nán)地区外(wài)，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨(zhà)季(jì)全国(guó)食糖产量约933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖需(xū)求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对(duì)白糖来说(shuō)并不现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖料作物种植面(miàn)积增长有限，国内(nèi)糖料作物产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我国(guó)食(shí)糖(táng)产量整体保持(chí)平稳，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国内食(shí)糖(táng)消费量每(měi)年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供(gōng)需(xū)情(qíng)况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价格指(zhǐ)数出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大(dà)米的世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖(táng)价(jià)格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区包(bāo)括巴西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利(lì)亚等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量(liàng)占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度(dù)正面临(lín)甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加(jiā)上政府实(shí)施的出口限(xiàn)制，世界各(gè)地的糖价可(kě)能会进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约(yuē)是(shì)否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑(tiāo)战极限，市场(chǎng)将(jiāng)会(huì)给出答案。

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