银(yín)行业危机再(zài)现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不久，第一共(gòng)和银(yín)行盘中跌幅一度(dù)扩大至(zhì)超过40％，经(jīng)历至少五次停牌，股价再(zài)刷新(xīn)历(lì)史新(xīn)低，市值一度跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融时报(bào)》报道，知情(qíng)人士说，几个星期(qī)以来，第一共和银行已在为其部分业务寻找买家，但潜在的收购方担心(xīn)承担过(guò)多风险。目前可能的解决(jué)方案是，向近期(qī)曾为第一共和银行注资300亿美元的大型银(yín)行寻求帮助，或(huò)者由美国联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)接管(guǎn)该银(yín)行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士(shì)报道，白宫或美国财政部无意干预该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市(shì)场新闻(wén)分析师David Faber说，他目前不知道这家银行(xíng)能否(fǒu)在未(wèi)来(lái)的(de)日子继续经营下去，也不知(zhī)道联邦(bāng)存款保险公(gōng)司是(shì)否会(huì)对此家银(yín)行发表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决方案（可能(néng)是联邦存款保险公(gōng)司的接管）目前正变得(dé)越来(lái)越有(yǒu)可(kě)能，因(yīn)为第一共和银(yín)行找到买家(jiā)的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌(líng)晨(chén)，美、布两油日内跌(diē)幅(fú)快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗称，尽管此前API报告显示美(měi)国(guó)上周原油库存降幅(fú)大于(yú)预期，由于市(shì)场消化了疲弱的美国经济(jì)数据，对美国经济(jì)衰退的担忧增加，油价(jià)周三延续(xù)前一交易日的跌势，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产以来(lái)的(de)全(quán)部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘，第(dì)一共和(hé)银行收跌近(jìn)30％再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新低，最(zuì)新报道(dào)称，美国联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下(xià)调该行(xíng)评级，将限制第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)从美联储取得融(róng)资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因需求(qiú)低迷而减产带来的价格(gé)涨幅。

　　美(měi)联储5月加息(xī)路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让(ràng)美联储5月的加(jiā)息(xī)路(lù)径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然(rán)高企的(de)通(tōng)胀(zhàng)，一边是银行(xíng)系统危机以及由此扩大的经济衰退阴霾(mái)，美(měi)联(lián)储会如何选择，无疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期(qī)货研究所(suǒ)副总经理(lǐ)程小勇看来，对于美(měi)联储货币政策，大概(gài)率还是维(wéi)持加息(xī)的大方向，只不(bù)过加息力度会维持25个基(jī)点，不会像去年那(nà)样以(yǐ)50个基(jī)点的(de)大力度加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀具有很强(qiáng)的粘性，当前(qián)核心(xīn)通胀增速依旧处于历史高(gāo)位(wèi)，3月(yuè)高达(dá)5.6％，较此轮(lún)高点(diǎn)仅仅(jǐn)回(huí)落了(le)1个百分点(diǎn)，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租金价格(gé)指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美国银行(xíng)业危机(jī)引发了经(jīng)济减速，但是据我们(men)测算当前美(měi)国私人(rén)部门资产负债表受冲击(jī)的影(yǐng)响大约将在(zài)三(sān)、四季度出现，短(duǎn)期(qī)经济减(jiǎn)速(sù)不至于引发美联储货币政策转向。从历史上美联储加息的经验来看，高(gāo)通胀下的美联储(chǔ)加息并不会因经济减(jiǎn)速而转向。此外，美国地区银行(xíng)担忧(yōu)引发银行(xíng)股大跌，但(dàn)由于当前(qián)美国商业银行危机(jī)主要是资产负责错配，并非(fēi)如2007年次贷(dài)危机时(shí)那样(yàng)的产品层层嵌套和加杠(gāng)杆导致危(wēi)机爆发时过(guò)渡去杠杆(gān)，金融市场系统性风险暂(zàn)难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院(yuàn)首席宏观分析(xī)师赵旭(xù)初同样认为，由美(měi)国银(yín)行业(yè)“爆雷”引发系(xì)统性(xìng)风险的可能性是较小的(de)，基于此，美(měi)联储也不会(huì)轻易改变(biàn)“显著控制通(tōng)胀”的目(mù)标(biāo)。“从硅谷银行的事件来看，政策部门(mén)应对危机的速度和(hé)积极性非常高，在这种形式下，去(qù)押注系统性(xìng)风(fēng)险发生概率比较低大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗的。对于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市(shì)场认(rèn)为有一定降息概率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出现(xiàn)了几乎失控的风险，如金融机(jī)构或者(zhě)非金融企业(yè)大面积的‘爆雷’，否则在(zài)这个通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通(tōng)胀将从几十年来的最高水(shuǐ)平进一步回落多少(shǎo)这一(yī)争论，全球知名机构的基金经(jīng)理们也(yě)开始(shǐ)产生(shēng)分歧。其(qí)中，一方是安联环球(qiú)投资(zī)和西部信托等公司认(rèn)为，美联储和其他央行将(jiāng)在加息方面(miàn)取得胜利(lì)，即(jí)使这意味着继续加息、控(kòng)制(zhì)通胀到2％的目标可能会让经(jīng)济陷(xiàn)入衰退。而另一方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美联储(chǔ)和其(qí)他央行(xíng)的政策制定者是否真的愿意冒让(ràng)数百(bǎi)万人失业(yè)的风险，换句话说，央(yāng)行们最终可能不(bù)得不做出妥协，容忍高于(yú)目标(biāo)的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消费者信心(xīn)指(zhǐ)数降至了101.3，为去(qù)年7月以来最(zuì)低水平。对此，程小勇表示，从美国居(jū)民消费来(lái)看，高利率和银行业(yè)信贷(dài)收紧导致消费者(zhě)信心指数下降(jiàng)，消费支出(chū)增(zēng)速放缓(huǎn)是确定性(xìng)事件，说明未(wèi)来美国(guó)经济继续减速也是大概率事(shì)件。然而，由于美国(guó)居(jū)民消(xiāo)费支出增(zēng)速虽然在下滑大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗，但在2月还是维持正增长，使得市(shì)场避险情绪短期(qī)虽有升温，但不至于出发(fā)市场系统性泡沫，通过贵(guì)金属温和反弹也可以验证(zhèng)这一(yī)点。不过，随着美国居民利息支(zhī)出占可支配收入的比例越来越高，未(wèi)来并不排除由于(yú)经(jīng)济严重减速加(jiā)快导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民部门(mén)信用卡违(wéi)约率上升(shēng)是相匹(pǐ)配的，在高通胀高(gāo)利(lì)率经济下行的(de)环(huán)境下，居民部门的资产(chǎn)负债表和收(shōu)入状(zhuàng)况边际(jì)上会有恶(è)化也是情(qíng)理(lǐ)之(zhī)中；但美国(guó)居民部门已经经过了十年的去杠杆，本身资产负债处于一个相(xiāng)对(duì)健康的状况，这也是(shì)为何即便消费信心(xīn)在(zài)恶化，即便(biàn)银行(xíng)利率在飙升，美国居民部门(mén)的消费(fèi)贷款(kuǎn)仍然在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求(qiú)仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵(zhào)旭初看来，当前市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的催化(huà)有两方面的(de)背(bèi)景，一是按照历史经验看，海外加息结束到降息之间就(jiù)是一(yī)个容(róng)易(yì)出风险(xiǎn)的时间段；二是(shì)能够(gòu)激(jī)发风险(xiǎn)偏(piān)好的中国这边的复苏环(huán)比高点已经看到(dào)，同比高(gāo)点接(jiē)近(jìn)看到，在中国没有更多刺(cì)激政策的情况下，市场(chǎng)对全球经(jīng)济的预期想要进一步(bù)边(biān)际改善是比较困难的。

　　“在这样的背(bèi)景(jǐng)下，近(jìn)日A股的主线(xiàn)题材下(xià)跌与海外(wài)银行业(yè)危机共振成为了(le)一个激发避(bì)险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认(rèn)为，今年(nián)大的宏观周期和前几年(nián)有(yǒu)所不同，国内和海外出现(xiàn)明显的(de)周期背离(lí)，且海外(wài)的政策部门(mén)应(yīng)对危机的速度又很(hěn)快，所以(yǐ)不至于出现(xiàn)单边的持续(xù)性共振，这就(jiù)导致各类(lèi)风险(xiǎn)资产难以出现大幅度(dù)的(de)流畅单(dān)边行情，比(bǐ)较合适的(de)操(cāo)作思路应该是“在下跌时(shí)不过分恐慌、在上(shàng)涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有色金属全线下行(xíng)

　　在宏观环(huán)境偏弱的影响(xiǎng)下，昨(zuó)日的有(yǒu)色金属板块(kuài)全面下(xià)行。沪铜主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约(yuē)2306走低(dī)0.91％，沪镍(niè)主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合(hé)约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期(qī)货研究所有色金属研究总监展大鹏表示，整体来看，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)的全(quán)面(miàn)下行有两个利空背景和一个触(chù)发因(yīn)素，一是临近(jìn)美联储5月(yuè)份议息会议(yì)，加(jiā)息25个(gè)基点的概率升至高位，市场(chǎng)表现出(chū)谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内五一(yī)假期，资金提前流出规避不确(què)定(dìng)性风险；三是前(qián)一晚(wǎn)欧美(měi)银行季(jì)报再爆(bào)利空(kōng)，引发市场(chǎng)对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美(měi)股(gǔ)大幅下(xià)挫，美元指数快速(sù)回升(shēng)，成为(wèi)有(yǒu)色板块(kuài)全(quán)面下行(xíng)的直接触发因素。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当前宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较大。市(shì)场一直在衰退(tuì)论和加息预(yù)期(qī)之间摇摆不定。一方面对银行(xíng)业(yè)和全球(qiú)经济(jì)前景感到担忧，担心陷入衰退，衰(shuāi)退(tuì)论(lùn)升(shēng)温又(yòu)会使得加(jiā)息(xī)预(yù)期(qī)降(jiàng)低。加息预期降低后(hòu)又不得不(bù)面对高企的通胀数(shù)据，美(měi)联(lián)储(chǔ)喊话加息不应停止(zhǐ)，市场又继续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国海良时期货有(yǒu)色金属分析师何燕艳表示，此外，国内面临五一(yī)假(jiǎ)期，之前看多(duō)需求修复的情绪慢慢平(píng)复(fù)，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品种来(lái)看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表的大(dà)部(bù)分品种(zhǒng)还在区间(jiān)运行，除了(le)锌(xīn)的空头势头较为明(míng)显，而(ér)镍(niè)和锡则是辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是有色金(jīn)属的传统(tǒng)旺季，4月(yuè)的开局延续了需求(qiú)的(de)强预期(qī)，有色(sè)一度(dù)出(chū)现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却出(chū)现(xiàn)不一(yī)样的声(shēng)音(yīn)。一(yī)是精炼铜及再(zài)生(shēng)铜制杆、铝材加(jiā)工和镀锌板等行业样(yàng)本(běn)企业开(kāi)工率却出现接连下降，社会库存虽(suī)然持续(xù)去化，但速度较(jiào)3月份明显放(fàng)缓；二(èr)是(shì)部(bù)分下游加工(gōng)企业(yè)订(dìng)单难以为继，且(qiě)产(chǎn)成品库(kù)存较往年出现小(xiǎo)幅累积，这也就意味(wèi)着之前(qián)的“强预期”出(chū)现“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说3月份的高开(kāi)工透(tòu)支了(le)部分(fēn)旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观(guān)环境并(bìng)不支持价格高(gāo)走，同时国(guó)内劳动节假期(qī)即将(jiāng)到来(lái)，资金从有(yǒu)色市场流(liú)出规避不(bù)确定性风险，价格出现(xiàn)回(huí)调并(bìng)不意外(wài)，昨日有色价格快(kuài)速回(huí)落也是近段时间对(duì)利空(kōng)因素的集中体现，节前(qián)宜(yí)谨慎。”展大鹏表(biǎo)示，不(bù)过，5月中(zhōng)上旬(xún)延续旺(wàng)季下(xià)，需(xū)求不会大(dà)幅走弱，因此若价格(gé)在节前(qián)持续表现(xiàn)偏(piān)弱，下游企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的行业数据(jù)来看(kàn)，下游需求(qiú)无疑(yí)是在慢慢复苏的。如房屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是反(fǎn)应(yīng)在(zài)下游开工率(lǜ)上最近几周(zhōu)出(chū)现了高位停滞，没有进一步的(de)增长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的总体(tǐ)预测(cè)值普遍也(yě)没有高(gāo)于3月，虽然下降(jiàng)数值(zhí)也不大，但也(yě)没能(néng)有力提振需求。不过，何燕艳(yàn)表示，价格一(yī)旦(dàn)大跌到目前的(de)状态，现(xiàn)货上面买盘又会(huì)出现，错综复(fù)杂之(zhī)下走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期(qī)过于一致，主流观点认为加息(xī)已(yǐ)近尾声，最坏的(de)时候已经过去(qù)，但今年可能(néng)不会降息。我(wǒ)们要(yào)警惕(tì)这种市场(chǎng)过于(yú)一致的情况。因为(wèi)美通胀高(gāo)位(wèi)持(chí)续，美联储的结(jié)果(guǒ)导向很可(kě)能(néng)使(shǐ)得(dé)加息(xī)时间或(huò)者幅度超预(yù)期(qī)，这样市场就(jiù)会有超(chāo)预期的下(xià)跌。最(zuì)主要的是，有色板块多(duō)数品种供(gōng)应增加总体比较(jiào)确定的，需求跟不上供应的增(zēng)速，整个周期是向(xiàng)下而不(bù)是向上(shàng)。因(yīn)此，我(wǒ)对整个板块还是持(chí)中线偏空思(sī)路，投资(zī)者可以用(yòng)振荡(dàng)的策略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经(jīng)济(jì)是对未来的预期，更多(duō)的是(shì)反映市场(chǎng)对未来(lái)一个季(jì)度、半(bàn)年度甚至更长时(shí)间的需求预期，展大(dà)鹏(péng)认为，其(qí)对有色板(bǎn)块的短期(qī)或(huò)短(duǎn)线(xiàn)影响并(bìng)不(bù)显著，短期可关注供(gōng)求现(xiàn)状与价格趋(qū)势的关系以及(jí)可(kě)能突发的风险(xiǎn)事件上(shàng)。“对有色而言，投(tóu)资(zī)者更(gèng)多担心的是在(zài)多空分歧(qí)的(de)位置和时间(jiān)节点突发未知的风险(xiǎn)事件，从而放大(dà)了价格短线的波动性(xìng)，带来(lái)持仓(cāng)管理(lǐ)的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗