金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最(zuì)后(hòu)一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货(huò)合约(yuē)收盘成功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键(j值此之际是什么意思春节，值此 之际iàn值此之际是什么意思春节，值此 之际)的信息湮没(méi)在五一(yī)假期的兴(xīng)奋与快乐(lè)之中，并未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场(chǎng)资(zī)金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约打破(pò)7000元(yuán)/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后的末日(rì)疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合(hé)约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合(hé)约盘中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的(de)周期高点(diǎn)，随即(jí)白(bái)糖期货开始一路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初(chū)才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时(shí)，从未缺(quē)席过。而形(xíng)成(chéng)这种(zhǒng)周期的(de)原因与白糖期货(huò)的种(zhǒng)植周期(qī)有(yǒu)关，一般(bān)甘蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从(cóng)根(gēn)本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖(táng)现货市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历(lì)史对比来看，白糖价(jià)格已(yǐ)经创下2018年以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发(fā)布(bù)的全国食糖(táng)产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年(nián)4月底，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已全部(bù)停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南(nán)地区外，广西(xī)等主产区(qū)陆续收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前(qián)期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延(yán)续下(xià)滑(huá)趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需(xū)缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白(bái)糖来(lái)说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物(wù)种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长缓慢(màn)且有(yǒu)限，我国食糖产(chǎn)量整(zhěng)体保持平稳，年产量(liàng)在(zài)1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖(táng)消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际市场供(gōng)需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国(guó)粮(liáng)食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品价格(gé)指数出现1年以来的首(shǒu)次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大米的(de)世(shì)界(jiè)报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国(guó)和地区包括(kuò)巴(bā)西(xī)、印度(dù)、欧盟(méng)、泰国、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥(gē)、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全(quán)球总产量的(de)76%；前四(sì)大(dà)出口国分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产(chǎn)糖国之一(yī)，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产(chǎ值此之际是什么意思春节，值此 之际n)量下降危(wēi)机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各(gè)地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目前(qián)，今年(nián)以来，中粮糖(táng)业(yè)累计上涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还(hái)是继续挑战极限，市(shì)场将会给出答(dá)案(àn)。

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