“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周两斤大概有多重参照物，2斤有多重？期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(两斤大概有多重参照物，2斤有多重？fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放(f两斤大概有多重参照物，2斤有多重？àng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球(qiú)经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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