随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系益(yì)基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技(jì)创新(xīn)、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系权益资(zī)产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全年股(gǔ)票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基(jī)金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继(jì)续(xù)对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配(pèi)，对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中提(tí)到(dào)了对(duì)当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国(guó)内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供一(yī)定安全边际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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