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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可(kě)能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的(de)激(jī)进政策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的(de)情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其(qí)他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安排，参(cān)与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的(de)境内(nèi)投(tóu)资(zī)者需(xū)与外汇交易(yì)中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的(de)清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要(yào)求(qiú)并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司(sī)的清(qīng)算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是(shì)本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息(xī)，也可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减(ji上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表ǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格(gé)在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下(xià)跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调(diào)整(zhěng)带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大(dà)增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印(yìn)度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其(qí)消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋(qū)势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝(jué)对水平(píng)低是去库的(de)主要原因。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需(xū)双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也(yě)就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发(fā)生和持(chí)续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然(rán)起到(dào)主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何(hé)可能的(d上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表e)风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍(réng)需(xū)保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期(qī)对(duì)豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现(xiàn)得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大(dà)豆的(de)减产(chǎn)预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于(yú)偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费(fèi)和(hé)食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴油产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本(běn)面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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