尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到(嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今(jīn)年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整(zhěng)时间(jiān)和(hé)幅度，可能这(zhè嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有(yǒu)一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底(dǐ)七月(yuè)初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持(chí)力(lì)度(dù)进一步加大(dà)、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型(xíng)进(jìn)行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需求日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(l嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思uó)辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式(shì)增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思