5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

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　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本(běn)面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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