AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不(bù)少上市公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别(bié)基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆(fù)性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和(hé)利(lì)用等领域(yù)。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立(lì)完(wán)善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们(men)坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质(zhì)是利用技(jì)术的手段，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提(tí)升(shēng)客(kè)户(hù)投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一(yī)季度市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余(yú)神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上(shàng)，坚(jiān)定看好人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明确(què)看好人工(gōng)智能带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的(de)历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合(hé)2023年(nián)一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济的(de)企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持(chí)了(le)较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前(qián)十(shí)大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果(guǒ)超媒(méi)、普洛(luò)药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一(yī)季(jì)度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据(jù)、人工智(zhì)能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达(dá)了(le)对(duì)人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部(bù)分(fēn)成长股是未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也(yě)认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技(jì)术要(yào)素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在(zài)新(xīn)一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布(bù)局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行(xíng)情的确(què)立，但我(wǒ)们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去(qù)年初(chū)我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒ东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿u)足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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