尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)，因(yīn)为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全(quán)年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关(guān)电子(zi)厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带(dài)来(lái)的增(zēng)量需求。建议关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是(shì)普通服(fú)务(wù)器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业。低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的strong>

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关(guān)注消费(fèi)电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。