如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些(xiē)时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计(jì)上涨了(l铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗e)逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅(fú)更是在全(quán)球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于(yú)许多(duō)国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越来越多(duō)的业(yè)内人士(shì)开(kāi)始注意到这一(yī)全球第三大经济体的(de)巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看到的，人(rén)们对日股的前景正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国(guó)投(tóu)资者大(dà)举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过(guò)外国(guó)投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投(tóu)资(zī)者似乎看到了(le)日(rì)本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及股神(shén)巴(bā)菲特对日本五大商(shāng)社的增持(chí)，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到(dào)了越来越多平时不(bù)太(tài)关注日本(běn)市(shì)场的海外投资者的咨询铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓(cāng)买入又进一步促使股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是(shì)，在(zài)巴菲特(tè)上(shàng)月公开(kāi)表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元(yuán)融资押注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社(shè)上的加(jiā)大投资，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回(huí)报(bào)率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意(yì)味着日本股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对(duì)美国债务(wù)上限(xiàn)的(de)担忧(yōu)可能(néng)也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市(shì)，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融(róng)和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次(cì)，即便有着(zhe)避险和(hé)多元化(huà)分散投(tóu)资的需求，他们(men)又为何铁了心(xīn)一(yī)定要来(lái)日本市(shì)场？日本(běn)市(shì)场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市(shì)场眼下正(zhèng)经(jīng)历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)原因还源(yuán)于(yú)治理标准的提高，以及(jí)企(qǐ)业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初由已(yǐ)故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的(de)财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低(dī)于(yú)每(měi)股账面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估(gū)值指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了(le)更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到(dào)资(zī)本成本(běn)的前提下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划(huà)和股票回(huí)购，股价随后大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积极(jí)压缩(suō)政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随(suí)后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙(lóng)头企业在近期(qī)公(gōng)布财报时(shí)，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题(tí)正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交易(yì)所这些(xiē)变化的(de)推动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常(cháng)令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议之(zhī)前(qián)与股东进行(xíng)更密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两年在(zài)这方面发生的(de)事情比过(guò)去30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活力表现的(de)最大单一原因(yīn)。他们(men)对提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度(dù)，希望(wàng)市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松(sōng)的货币政策和(hé)日(rì)本(běn)相(xiāng)对稳健的(de)经济基本面，显然(rán)也对(duì)日股(gǔ)的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未改变其(qí)大规模(mó)的(de)货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济(jì)稳(wěn)定(dìng)之(zhī)间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外(wài)投资(zī)者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年前(qián)三(sān)个月日本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成(chéng)年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个(gè)季度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受(shòu)益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽松(sōng)等积(jī)极因素(sù)，日本(běn)这个世(shì)界第(dì)三(sān)大(dà)经济(jì)体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发(fā)展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一一个(gè)超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎(hū)相(xiāng)当不错(cuò)，重要的(de)汽车(chē)行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益(yì)于(yú)入境游(yóu)增长的前景，而大型银行也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂(jì)。

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