编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用(yòng)金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的(de)整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bá顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解i)酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测(cè)项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一(yī)枝独顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局(jú)如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字(zì)头(tóu)公(gōng)司(sī)达到了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一(yī)类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利(lì)修复(fù)的(de)预期(qī)下，我们(men)较为看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技(jì)术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的(de)八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然(rán)体现为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集(jí)中在优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他(tā)参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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