5月以来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(z甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女ēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

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　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块或(huò)许是值得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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