昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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