昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(w哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点éi)约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二(èr)次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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