金融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易(yì)的白糖主力(lì)期货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的是，如(rú)此关键的(de)信息湮(yān)没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未(wèi)引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市(shì)场资金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年一次的(de)白糖(táng)周期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期货合约打破(pò)7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时的(de)白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)正在上演最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约盘(pán)中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖主力(lì)合约价格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约六(liù)年(nián)一次的(de)白(bái)糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席过。而形成这(zhè)种周期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货的(de)种植(zhí)周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年(nián)一(yī)个种植周期，这从根本决定了白糖(táng)周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期(qī)已(yǐ)经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对(duì)比(bǐ)来看，白糖价(jià)格已(yǐ)经创下2018年以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白糖(táng)供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食糖(táng)产销数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖(táng)厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季(jì)逐步进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西前(qián)期受不利天气影响，中国为什么叫兔子国甘(gān)蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农村部预测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产(chǎn)量约(yuē)530万吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面(miàn)积增长有限，国(guó)内糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增长缓慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日(rì)报报(bào)道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发(fā)布的(de)报告显示，4月(yuè)国际(jì)食(shí)品价(jià)格指数出现(xiàn)1年以来(lái)的首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉(ròu)类(lèi)及大米的(de)世界报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组织食(shí)糖(táng)价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和(hé)地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰(tài)国、中(zhōng)国、美(měi)国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大(dà)利亚等，其(qí)中前十位食糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大出口国分别(bié)是巴(bā)西、泰国(guó)、澳大(dà)利亚(yà)和印(yìn)度，整体贸易量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下(xià)降危机，加(jiā)上(shàng)政府实施的出口限制(zhì)，世界各(gè)地的糖(táng)价可能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙(lóng)头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁(níng)糖业继续(xù)大(dà)涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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