随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化的(de)技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格(gé)局带来的(de)影(yǐng)响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么(me)程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了(le)工商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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