4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的(de)调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成(chéng)一(yī)定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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