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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需(xū)要进(jìn)一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看经(jīng)济数(shù)据(jù)表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去(qù)15个(gè)月采取的激进政策遏(è)制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的(de)情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不(bù)是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期(qī)先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品，报(bào)价(jià)、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示(shì)性公告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合约2309寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息预(yù)期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的(de)第十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假(jiǎ)期(qī)开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度(dù)的(de)停机计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预(yù)期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表示(shì)，外(wài)盘(pán)带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼(ní)国内出(chū)口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月#ff0000; line-height: 24px;'>寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月(dà)增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量(liàng)季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)去(qù)库更(gèng)多是供(gōng)需双重推动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润(rùn)差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈(lǘ)油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻(fān)倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和(hé)持(chí)续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联(lián)储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽(zǐ)的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情(qíng)难(nán)以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边(biān)行情(qíng)仍将比(bǐ)较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在(zài)市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现(xiàn)生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏(hóng)观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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