金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为(wèi)，M2同(tó一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的ng)比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民(mín)部(bù)门再(zài)次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与(yǔ)上(shàng)月持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而(ér)非企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾(qīng)向于让理财(cái)产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维(wéi)持(一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的chí)在低位。

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