金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发(fā)布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金(jīn)融机(jī)构(gòu)存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融(róng利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗)资持续好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产(c利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗hǎn)，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数(shù)据中(zhōng)，居民端(duān)出(chū)现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释(shì)放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然(rán)不(bù)足的(de)情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居(jū)民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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