北京时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格(gé)在(zài)5个半小时的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答了投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的(de)投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大(dà)会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的前景。中(zhōng)国(guó)将(jiāng)会成为更好(hǎo)的(de)国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司(sī)进行过(guò)投资部署，不过(guò)投资对象均为中国(guó)公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便(biàn)宜(yí)的价(jià)格买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的(de)最低(dī)标准，加(jiā)上其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公(gōng)司(sī)进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出(chū)了相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特投资逻(luó)辑(jí)的18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为出色；而从(cóng)近3年的净资产收(shōu)益率来看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财(cái)经首先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而(ér)不是(shì)价格判断，选择(zé)的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益(yì)率来看，排名第一(yī)的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次(cì)，时(shí)代财经参考了上市公(gōng)司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业(yè)平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时(shí)也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老(lǎo)行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持(chí)仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了(le)行(xíng)业筛选，还(hái)对海天味业(yè)等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉(yù)受(shòu)过(guò)不(bù)良影响的公司进行了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网。时代(dài)财(cái)经制图

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净(jìng)利润复(fù)合年增长率均在(zài)22％以上(shàng)，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场(chǎng)上，有(yǒu)不(bù)少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业(yè)的(de)TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还(hái)需要等(děng)待入(rù)场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行(xíng)业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业的(de)5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业(yè)市盈(yíng)率之差来看，差(chà)距最大的是主营集(jí)成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhō使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思u)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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