金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。siki老师是哪个大学的？其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看，居(jū)民(mín)部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季(jì)度透支(zhī)了(le)部(bù)分银行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)siki老师是哪个大学的？减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在(zài)季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了(le)居民(mín)端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在低(dī)位。

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