当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的(de)方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国(guó)众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)长达三(sān)个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月(yuè)底之前(qián)发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国(guó)参议院(yuàn)多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性(xìng)违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日，美(měi)国债务(wù)总额(é)超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出(chū)现(xiàn)债务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时(shí)性地(dì)继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违约可能期限的(de)警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若国(guó)会(huì)未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这一时限之前(qián)同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的(de)条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内(nèi)将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一(yī)将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监(jiān)管机构的(de)第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取足够(gòu)措施(shī)去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗(zé)任，后者未来可能会投入(rù)更(gèng)多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企(qǐ)业(yè)客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体和实时提款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加(jiā)剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国(guó)纳(nà)税人(rén)带(dài)来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的(de)一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内(nèi)三大油(yóu)脂(zhī)期货价格(gé)随(suí)即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换(huàn)到(dào)近(jìn)月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为(wèi)节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增(zēng)加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给(gěi)的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环(huán)比可(kě)能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅(fú)缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外(wài)供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业(yè)等数据(jù)全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因(yīn)美(měi)国(guó)银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据(jù)带来的美(měi)国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危(wēi)机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面的(de)压制(zhì)依(yī)然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性(xìng)并(bìng)不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观(guān)。而从时(shí)间(jiān)节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事(shì)实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回(huí)升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需(xū)转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算(suàn)好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节(jié)性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的(de)持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经(jīng)比较(jiào)明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)累库情况及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏(hóng)观(guān)风险并没(méi)有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风(fēng)险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放(fàng)完全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的背(bèi)景下(xià)，油脂并(bìng)不(bù)具备持续性反弹的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入(rù)场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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