财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称(chēng)，乐(lè)观来看(kàn)，国(guó)内动力电池(chí)厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存(cún)工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会(huì)上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库(kù)存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库(kù)存，有业内(nèi)人(rén)士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的(de)库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价(jià)格(gé)走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短期大(dà)幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全(quán)梳理，这(zhè)些业(yè)内人(rén)士和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而(ér)在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹(dàn)。更(gèng)值得(dé)注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季(jì)，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议(yì)价(jià)权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收(shōu)布(bù)局，来自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进(jìn)一(yī)步(bù)释(shì)放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波(bō)浪式(shì)变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价格以及(jí)供需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价(jià)格(gé)下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季(jì)度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命(mìng)运(yùn)分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发生(shēng)过(guò)的事(shì)。而同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两(liǎng)年(nián)追高入(rù)局的新公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利(lì)润(rùn)都超过(guò)200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长(zhǎng)超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也需要(yào)通过长(zhǎng)协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但(dàn)能获(huò)得(dé)上(shàng)游更低成本(běn)的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低(dī)价(jià)，并能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜(yí)春锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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