随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去(qù)年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市场的(de)看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zh瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思ōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化调整了(le)一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目(瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思mù)前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天。

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