北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了(le)把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然(rán)有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们(men)已经做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希(xī)尔在一(yī)个季度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台积(jī)电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发(fā)的(de)后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智(zhì)的(de)事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多(duō)银华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额(é)的(de)货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的(de)行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有(yǒu)一(yī)家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的(de)优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错(华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也能(néng)获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常(cháng)好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩(hái)子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务(wù)中没有困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的(de)想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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