今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资(zī)本市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环(huán)境(jìng)下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资(zī)本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季(jì)度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位(wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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