编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的(de)占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的(de)半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持(chí)年(nián)内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作(zuò)新(xīn)能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国移(yí)动大约(yuē)15万(w室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过àn)股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上(shàng)是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年(nián)，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过gōng)司(sī)的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材(cái)料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上一季度没(méi)有单一标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们(men)分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等(děng)行业的(de)配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了(le)上一季的(de)新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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