5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以(y胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸ǐ)先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判(pàn)断，但往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的压力(lì)胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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