AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全市场的(de)目光。

　　印信是什么意思？ 印信和书信一样吗随(suí)之(zhī)而来的是，不(bù)仅不(bù)少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基(jī)金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安(ān)全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在(zài)季报(bào)中(zhōng)也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技(jì)术(shù)的(de)手(shǒu)段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数(shù)字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智(zhì)能(néng)完成季报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基(jī)金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一(yī)季度进行(xíng)了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了(le)王(wáng)贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不(bù)多(duō)处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人(rén)工(gōng)智能和可再(zài)生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪(làng)潮(cháo)的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基(jī)金(jīn)维(wéi)持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技印信是什么意思？ 印信和书信一样吗、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生(shēng)产和(hé)服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通(tōng)信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调(diào)整了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布局了(le)人工(gōng)智能技(jì)术创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一(yī)季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的(de)一次重大创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一(yī)技术(shù)的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药(yào)板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得(dé)的机会(huì)。“我们(men)这时反而应(yīng)该加(jiā)大(dà)对(duì)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块机(jī)会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要(yào)素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏(chú)形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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