金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是(shì)指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记嘴巴含胸的感觉知乎及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由(yóu)上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”嘴巴含胸的感觉知乎交易(yì)。其(qí)交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施(shī)应当向中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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